El número de gestores que actualmente sobreponderan bancos en su cartera está en máximos históricos


La última encuesta mensual entre gestores de todo el mundo que realiza Bank of America Merrill Lynch (BofAML) revela un dato significativo: a nivel global, el número de gestores que actualmente sobreponderan bancos en su cartera está en máximos históricos (un 28% de gestores sobreponderados), mientras que la exposición a bolsa emergente y energía está en mínimos. La última encuesta de BofAML que recoje Expansión refleja que febrero ha sido el sexto mes consecutivo en el que los gestores han elegido la renta variable europea como su preferida, con una cifra récord del 40% de panelistas que planean sobreponderar la bolsa de esta región en los próximos 12 meses. Europa no había estado en la brecha tanto tiempo seguido desde el periodo 2006/2007, han indicado desde la entidad. Asimismo, en el informe se afirma que “este sentimiento está apoyado por los fuertes flujos de dinero, al ver la renta variable de la eurozona su 33ª semana consecutiva de flujos de entrada”.

Una vez más, la banca aparece entre las elecciones de los gestores europeos, que han apostado por un posicionamiento con sesgo cíclico para beneficiarse de la recuperación exponiéndose a compañías del sector automovilístico, industriales, aseguradoras y bancos. 

Argumentos a favor de la banca

Son varias las razones que se han esgrimido a favor de invertir en bancos europeos. Gracias a las medidas extraordinarias del BCE y el desarrollo de nuevos marcos legales (como en el caso español), muchos de ellos han podido recapitalizarse e ir reduciendo el peso de los activos tóxicos en sus balances. Para los expertos, esta mejora de los fundamentales aún no se refleja en las valoraciones, pues aún cotizan con descuento respecto a su media histórica. Esto no significa que el sector esté exento de riesgos: en vísperas de que este año nazca la Unión Bancaria, con toda seguridad los test de estrés que realizará el BCE a la banca añadirán fuertes dosis de volatilidad al mercado. 

El inversor tiene dos caminos para posicionarse en el sector: bien adquiriendo acciones, o bien a través de ETF sectoriales. En la actualidad existen varias opciones, cada vez más sofisticadas, para poder exponerse al sector financiero. Además, en este caso se da una conjunción de intereses. Por ejemplo, desde Lyxor AM su director de ventas institucionales para España y Portugal, Juan San Pío, asegura que “la apuesta por ETF que replican índices del sector bancario europeo es una buena forma de jugar a la bajada de los costes de financiación y normalización de beneficios en el sector”. La firma ha lanzado dos  ETF ad hoc, el Lyxor UCITS ETF EuroStoxx Banks y el Lyxor UCITS ETF Stoxx Europe 600 Banks, que ofrecen posicionamiento a través de renta variable. Las propuestas de otras entidades para exponerse vía renta variable (disponibles para el inversor español) es el db x-trackers Stoxx Europe 600 Banks UCITS ETF, de Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) y el iShares Stoxx Europe, que comercializa la plataforma de fondos cotizados de BlackRock.

La otra opción disponible con ETF es posicionarse a través de emisiones corporativas. En el mercado español hay dos alternativas: iShares ofrece el iShares Euro Corporate Bond Financials UCITS ETF y el Amundi ETF Euro Corporate Financials Iboxx UCITS ETF. Desde Amundi proponen como una tercera opción (esta indirecta) para ganar una exposición superior al sector la réplica del índice MSCI Spain, índice que tiene un 48% en financieros, superior al peso que tienen en el Ibex 35.

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