Tags: Multiactivos |

Nos acercamos al final de un ciclo económico, aunque puede que todavía no lo estemos del todo


TRIBUNA de John Stopford, responsable de multiactivos en Investec AM. Comentario patrocinado por Investec AM.

Sin embargo, a los bancos centrales les preocupa haber comenzado a endurecer la política demasiado rápido y tener que recapacitar. Eso crea un entorno interesante para algunos mercados de bonos gubernamentales, donde los bancos centrales han podido alcanzar el pico en sus tasas de interés, como los Estados Unidos, Canadá y algunos mercados donde potencialmente incluso tengamos recortes de tipos, como Nueva Zelanda.

Otras áreas de renta fija es el crédito. Probablemente es demasiado tarde para entusiasmarse con los bonos corporativos y el high yield en este momento del ciclo. Por lo general, el crédito comienza a deteriorarse antes del final del ciclo, antes del pico final de las acciones, a medida que los inversores comienzan a preocuparse por los impagos futuros y el nivel de deuda que se ha acumulado.

Por lo tanto, preferimos buscar oportunidades en activos más seguros como los bonos gubernamentales o en áreas donde creemos que existen oportunidades individuales: ciertos mercados emergentes donde los rendimientos son altos en términos reales y nominales, donde los bancos centrales tengan potencialmente la capacidad para reducir las tasas de interés o mantenerlas estables, porque la inflación tiene un buen comportamiento y las divisas están razonablemente bien respaldadas. Así que para nosotros hay muchas oportunidades, pero se trata de ser selectivo. Se trata de escoger valores individuales y mercados individuales.

Entonces, ¿por qué el income es tan relevante? Creemos que las rentas son increíblemente importantes si el objetivo es generar un rendimiento total defensivo. Eso es esencialmente lo que nosotros buscamos hacer. Creemos que usted sabe mucho más sobre la capacidad de generación de ingresos de los valores que posee y mucho menos sobre si van a subir o bajar de precio. Entonces, si puede maximizar su enfoque en la generación de rentas sostenibles y concentrarse menos en tratar de generar ganancias de capital, creemos que tiene una mejor oportunidad de proporcionar un rendimiento total y constante.

Investec Global Multi-Asset Income Fund busca generar una rentabilidad defensiva con una volatilidad inferior a la mitad de la registrada en el mercado de renta variable. Su objetivo es utilizar activos con un rendimiento superior a la media a fin de impulsar el resultado. Considerando esta orientación al resultado, en contraposición a una mentalidad orientada a los índices de referencia, nuestro proceso se adapta a estos objetivos.

Dada la disminución generalizada en los rendimientos tras la crisis financiera de 2008, los inversores deben depender ahora cada vez más de una agresiva apreciación del capital a fin de obtener ganancias (lo cual, en vista de los precedentes históricos, podría ser una falsa esperanza) o conformarse con una tasa de rentabilidad inferior.

Grafico_1_Investec

Nuestro objetivo es resolver este problema mediante la construcción del fondo con un enfoque bottom-up (en lugar de confiar en la exposición pasiva o en otros gestores), lo que proporciona un mayor número de oportunidades y un control de riesgos y precisión mejorados.

Al concentrarse en minimizar la correlación a la baja (a diferencia de numerosos fondos que se centran en no producir correlación), el fondo ha duplicado la captura del potencial alcista en relación con la captura del potencial bajista. Este es un potente atributo en un entorno que ofrece una escasa apreciación del capital. Cuando el mercado ha generado rentabilidades positivas, el fondo ha obtenido un 37% de estas. A su vez, si el mercado hubiera generado rentabilidades negativas del 10%, el fondo habría caído solo un 1,6% (captura del potencial bajista del 16,4%). Como demuestra el rendimiento del cuarto trimestre, el fondo incluso puede generar rentabilidades positivas en un entorno de rentabilidad negativa.

Grafico_2_Investec

 

Noticias relacionadas