El mercado chino, un coto de oportunidades para Aviva Investors


Para Mark Atherton, director de renta variable de mercados emergentes de Aviva Investors, «las acciones de Clase A chinas ofrecen unas oportunidades de inversión considerables pero volátiles a causa del incierto futuro de la vinculación del yuan chino y el dólar estadounidense y las preocupaciones en torno a que los gobiernos regionales incurran en el impago de créditos contraídos para desarrollar infraestructura».

Atherton analiza la actualidad del mercado chino en una nota enviada por la gestora:

Yuan chino

«Las perspectivas para el yuan chino y su vinculación con el dólar estadounidense son inciertas, ya que se desconoce el momento y la magnitud del esperado ajuste del yuan y esta es una decisión con un fuerte componente político y económico. Si bien el gobierno chino preferiría ver una mejora sostenida de las exportaciones, especialmente a EE.UU., y un descenso de las presiones inflacionistas motivadas por las materias primas antes de actuar y apreciar el yuan, los enfrentamientos políticos podrían forzar un ajuste antes de que se den estas circunstancias».

«Los fundamentales económicos y las valoraciones sugieren que es probable que las economías más vinculadas a China desde un punto de vista de la divisa como por ejemplo Malasia, Filipinas y Corea del Sur toleren mejor la apreciación de sus propias divisas dada la fuerza futura del yuan».

La exposición bancaria a la deuda pública, motivo de preocupación

«La exposición de los bancos chinos a la deuda pública supone un motivo de preocupación y muchos inversores temen que los gobiernos regionales no puedan hacer frente al pago de los créditos concedidos para sus programas de gasto en infraestructuras. Para evitar los efectos negativos a largo plazo de un aumento masivo de los créditos morosos en el sistema bancario el gobierno cuenta con dos opciones: a) rescatar a los gobiernos regionales o b) rescatar a los bancos. Sin embargo, la mejor opción pasaría por que el gobierno central transfiriera fondos a los gobiernos regionales para permitirles pagar sus créditos. Si se hiciera esto se produciría un cambio en la calificación del sector bancario en los meses venideros».

 Acciones de Clase A: Un coto de oportunidades extremadamente atractivo, pero con demasiada volatilidad

«La naturaleza única del mercado de acciones de Clase A hace que esté menos correlacionado con otros mercados mundiales. De hecho, es posible que sea uno de los pocos mercados descorrelacionados que quedan en el mundo. Esto, junto con las ineficiencias que causa el alto nivel de actividad entre los inversores minoristas, lo convierten en un coto de oportunidades extremadamente atractivo. No obstante, su volátil e impredecible naturaleza implica que los inversores deben tener un cuidado especial cuando inviertan en este mercado».