“El mensaje no cambia: ser defensivos a corto plazo”


A pesar de la muy mala gestión de la crisis chipriota y el estancamiento político en Italia, los mercados financieros han mostrado un grado de resistencia muy considerable. Los expertos de Generali Investments Europe achacan este comportamiento a la posición mantenida por el BCE, los fuertes datos macroeconómicos a nivel global y el apoyo recibido por parte de la política monetaria. “De cara al futuro, se espera que estos factores se mantengan, de modo que los mercados deben ser capaces de aguantar”, afirman.

En el último informe Market Trends, la gestora transalpina asegura que el mensaje en abril sigue siendo el mismo: “ser defensivos a corto plazo”, lo que les lleva a sobreponderar compañías de bienes de equipo y del hogar, software, alimentación y bebidas y tabaco. El flujo de noticias positivas se ha deteriorado recientemente, con unas previsiones sobre el PIB que se reducen en la eurozona. Sin embargo, a medio plazo la visión de los expertos de la entidad es más optimista, teniendo en cuenta que “el ciclo global ha tocado fondo, la economía estadounidense parece sólida, las políticas monetarias siguen sirviendo de apoyo y las valoraciones en Europa son atractivas”.

En cuanto al mercado de renta fija, la divergencia entre el comportamiento de los bonos alemanes y los ‘treasuries’ americanos continuaron el marzo. “Los datos económicos en Estados Unidos y las nuevas incertidumbres en la eurozona han hecho que los diferenciales entre los ‘bunds’ y los bonos del Tesoro estadounidense se situaron en su nivel más elevado desde 2010. De cara al futuro, se espera que esta tendencia continúe”, asegura. Teniendo en cuenta que se espera que Europa llegue a un acuerdo sobre el rescate de Chipre, en Generali Investments Europe prevén un estrechamiento de los spreads en los mercados periféricos, sin que esto signifique que vayamos a ver fuertes caídas del precio de los bonos del núcleo.

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