Hace unos posts analizábamos la situación macroeconómica de lo que consideramos una historia de éxito: Perú. Después de visitar el campo, justo antes de las elecciones, venimos con muchas ideas acerca del mejor mercado para invertir en microfinanzas según el think tank de The Economist y los mayores gestores de fondos en microfinanzas, como BlueOrchard o la fundación BBVA.
Para describir este mercado nos vamos a basar en las dos Instituciones de Microfinanzas (IMFs) que hemos visitado, una pequeña y con gran potencial, Acceso; y una grande y consolidada, Edyficar.
Edyficar es una gran IMF cuyos indicadores son todos mejores a la media. Mientras que Acceso es precisamente todo lo contrario, en todos los indicadores se sitúa por debajo de la media. Independientemente de las causas por las que esto es así, estas dos instituciones son los dos polos de este mercado, y por lo tanto sus opiniones contrastadas nos mostrarán una enriquecida opinión sobre el panorama actual del sector.
Veamos cuáles son las impresiones que nos han transmitido ambas instituciones:
La principal preocupación que nos han mostrado ha sido el control del riesgo de impago y liquidez, debido a sus niveles de apalancamiento. El riesgo lo miden con los indicadores de PAR 30, préstamos fallidos, refinanciación y duración media de la deuda, en relación con lo que llaman: “control de cosechas mensuales y anuales”, es decir, observar la evolución de los intereses que van cobrando con perspectiva mensual y anual, una vez que se ha dado la “siembra”, es decir, la fase de promoción de los microcréditos. Cabe señalar a este respeto que el periodo medio de refinanciación de sus microcréditos se sitúa en los 11 meses. Lo que puesto en relación con la duración de la deuda emitida por estas instituciones, que según mixmarket se encuentra en los 47 meses, y que en los fondos que nosotros representamos se encuentra entre los 6 y 36 meses, nos da una idea acerca de su riesgo de liquidez.
Otro aspecto que ambas IMFs destacaban era el importante papel que juega en este mercado el regulador del sistema financiero peruano (la Superintendenica de Banca, Seguros y Administradora de Fondos de Pensiones, SBS) que ha introducido muchos cambios que han favorecido al mercado. Entre los que destacamos: el incremento de los requerimientos patrimoniales de 9,1% hasta el 10% para Julio del 2012 admitiendo que instituciones financieras no bancarias puedan ampliar sus operaciones, requiriendo el consentimiento del Banco Central de Reserva del Perú; implementando nuevos requisitos de evaluación y clasificación del deudor; y exigiendo provisiones anticíclicas, de administración del riesgo cambiario crediticio y de sobreendeudamiento de deudores minoristas. Todo ello orientado a aumentar el control de los mencionados riesgos y a promover la inclusión financiera y un mayor nivel de ahorro. [1]
Como resultado de éstas y otras impresiones que nos han manifestado y hemos observado, nuestras conclusiones principales son: que efectivamente Perú es un muy buen mercado con muchas oportunidades de inversión y con unos profesionales conocedores plenamente de los puntos fuertes y débiles de sus negocios y con una gran ambición por crecer y poder alcanzar la inclusión financiera de más y más gente. Por lo que, de estar pensando en invertir en microfinanzas, Perú es el lugar idóneo para comenzar.
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