Los inversionistas sacaron una cantidad neta de 961.2 millones de dólares del fondo indexado iShares FTSE China 25, la mayor cifra entre 140 ETFs focalizados en un solo país que se comercializan en mercados de Estados Unidos, según datos recopilados por la firma XTF Inc., de Nueva York. Las pérdidas coinciden con la disminución de la relación precio-ganancias en el índice Shanghai Composite, con estimados de 11.6 para el próximo año, una tasación comparable a la de la crisis financiera de noviembre de 2008.
Las tasaciones en el índice Shanghai Composite se desplomaron luego de que el banco central chino elevara doce veces desde el inicio de 2010 los requisitos de reserva de los prestamistas y aumentara por cuarta vez las tasas de interés de referencia. El banco del pueblo de China está llevando una política monetaria estricta para frenar la inflación, que en mayo alcanzó el mismo punto que en julio de 2008.
“China ha sido muy popular y el dinero está empezando a fluir hacia afuera”, afirma Kenneth Fisher, que supervisa 44 billones de dólares como Director de Woodside, de Fisher Investments Inc. “Es fuera de China donde se ha centrado el interés, especialmente en América. La gente estaba tropezando por entrar a al mercado de valores chino y ahora están comenzando a asustarse”.
Múltiples bajos
Los corredores chinos dicen que los múltiplos más bajos desde que el crecimiento económico colapsó hace tres años pueden elevar las acciones. Tanto Citic Securities Co., la correduría más grande de China, como China International Capital Corp. predicen que el índice Shanghai Composite repuntará en la segunda mitad del año, en la medida en que el Gobierno apoye el crecimiento de la economía relajando la política monetaria.
Pero los inversionistas de Estados Unidos no están convencidos. El FXI, que transa en la plataforma Arca de la bolsa de Nueva York, escaló 0.5 por ciento en 2011, en medio de la preocupación por la dificultad del país para controlar la inflación y del aumento de controles regulatorios, luego de algunos problemas de compañías chinas inscritas en Norteamérica.
Inversionistas en ETFs
Al mismo tiempo, los managers de dinero en Estados Unidos están favoreciendo al segundo mercado emergente más grande del mundo, inyectando capital al ETF más grande de Brasil. Cerca de 1.43 billones de dólares ingresaron al fondo indexado iShares MSCI Brazil este año. El índice Shanghai Composite ha bajado 1.7 por ciento en 2011, menos del 8.5 por ciento de disminución del índice Brazil Bovespa.
“Ciertamente es contrario a la intuición porque estamos acostumbrados a pensar que el rendimiento conduce los flujos de dinero hacia afuera y hacia adentro”, afirma Nicholas Colas, el jefe de Estrategias de mercado de BNY ConvergEX Group LLC. “China está elevando las tasas de interés y eso ha causado que el dinero fluya hacia afuera, mientras que el índice subyacente ha estado bien en términos generales. “Ha disminuido pero no es que la baja haya sido del 10 por ciento”.
Mientras que mercados de acciones desarrollados y otros mercados emergentes han tenido dificultades en este año, los ETFs que rastrean algunos de estos países han logrado atraer inversionistas de Estados Unidos. El iShares Brazil ETF ha tenido la sexta afluencia más grande este año, al tiempo que cae un 4.2 por ciento.
“Hemos visto grandes ventas en las últimas semanas”, dice Eric Lichtenstein, director de transacciones de ETFs en Knight CapitalGroup de Nueva Jersey. Las pérdidas del ETF de China pueden deberse a “una visión negativa general sobre los fondos”.
Inquietudes económicas
Las preocupaciones acerca de la crisis de la deuda griega y el fin de las medidas de estímulo de la Reserva Federal de Estados Unidos han estimulado a los inversionistas a vender fondos a nivel global. El índice global MSCI All-Country de mercados desarrollados y emergentes ha borrado un 3.4 por ciento. El índice MSCI Emerging Markets ha disminuido un 2.4 por ciento en el mismo periodo.
La capitalización bursátil de los 26 ETFs que sólo rastrean China es de 10.2 billones de dólares, según información de XTF. Los inversionistas han retirado 1.04 billones de dólares del grupo a lo largo de este año. El ETF Guggenheim China Small Cap (HAO) experimentó la segunda pérdida más grande de ETFs focalizados en China con 122 millones de dólares.
El crecimiento de China
Los economistas predicen que la expansión de China, que ha tenido un promedio de 10 por ciento durante la última década, puede disminuir a 9.5 por ciento este año, de acuerdo con cálculos de Bloomberg.
Kenneth Fisher dice que los managers de dinero pueden estar recelosos de la economía china debido a la advertencia de economistas e inversionistas acerca de la burbuja de propiedades en la región. En mayo, los precios de nuevas viviendas aumentaron en 67 de 70 ciudades chinas.
Mientras los inversionistas se tornan pesimistas en cuanto a China, las pérdidas para FXI también pueden estar siendo conducidas por una disminución del interés a corto plazo de las acciones del país, según Lichtenstein y Colas. La tasa de interés a corto plazo para FXI se hundió a 1.42 en junio 15, el nivel más bajo en más de un año, después de llegar a un record de 3 en febrero, de acuerdo con datos de la Bolsa de Nueva York.