"El MARF será un traje a medida para las compañías españolas más pequeñas"


“El MARF -Mercado Alternativo de Renta Fija- está destinado a ser un traje a medida para las compañías españolas más pequeñas”, afirma Manuel Mendívil, socio del Grupo Arcano. Convencido de que las empresas nacionales “necesitan diversificar su financiación y buscar alternativas a la bancaria”, así como “emitir deuda a largo plazo para financiarse a tipos bajos”, el MARF puede convertirse en el catalizador perfecto para la colocación por parte de estas de bonos de alto rendimiento (o high yield) de forma local.

Pero no sólo las empresas pueden beneficiarse de este mercado, también los inversores ávidos de lograr mayores rentabilidades en sus ahorros lo ven con buenos ojos, según Mendívil, más en un entorno de tipos bajos como el actual donde la deuda pública, los bonos con grado de inversión (o investment grade) y los depósitos ofrecen rendimientos menores en comparación a cómo lo hacían hace tan sólo unos meses.

En España, empresas de renombre como el Grupo Avanza ya han salido hace pocas semanas al mercado de bonos high yield europeo. “Y esto es sólo el principio”, augura Mendívil, entregado a la causa de borrar el estigma que pesa sobre este mercado. “Hay muy buenas compañías que están dentro de esta categoría”, recuerda mientras aclara lo que significa emitir bajo el distintivo high yield: por debajo del rating BBB- de S&P y del Baa de Moody’s, notas con un colchón de confianza aún por debajo.

Hace diez años, este tipo de mercado en España estaba copado básicamente por empresas de telecomunicaciones como Jazztel y ONO. Hoy día, “la industria ha cambiado y el mercado se está ampliando a pasos agigantados”, explica Mendívil haciendo referencia a países europeos vecinos como Italia, Francia o Alemania, entre otros. Por sectores y en Europa, medios-telecomunicaciones, transporte, metales y minerales, construcción, servicios o química son algunos de los más boyantes en bonos high yield.

Primer curso exclusivo sobre bonos high yield en España

Fruto de la importancia que está cobrando este mercado, el IE Business School organiza el primer curso en España centrado exclusivamente en bonos high yield, que tendrá lugar los días 25 y 26 de junio y que también abarcará un bloque sobre el MARF. Este tipo de temáticas son muy comunes en países como Reino Unido, donde se celebran cursos relacionados a menudo.

Además de Mendívil, que es el director académico del curso, así como responsable de Inversiones de Crédito y gestor de dos fondos de Arcano basados en Luxemburgo que invierten en bonos y deuda high yield europea, el claustro de profesores lo forman Rafael Hurtado, director de Información del Área de Gestión de Activos del Banco Popular, y Constantino Gómez, socio de Arcano y corresponsable de los Servicios de Mercados Alternativos.

Durante las dos jornadas, distintas entidades participantes en el mercado como inversores, emisores o agencias de rating, entre otras, estarán presentes. Entre ellas, algunas como Brookfield, Pioneer Investments, Hutton Collins, Deutsche Bank, White & Case, Bird & Bird, Standard & Poor’s, Axesor Rating, ONO o Campofrío Food Group.

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