Este verano, la categoría de fondos de inversión libre (FIL) recobraban fuerza con el reciente registro por parte de Bansabadell Inversión. Una situación que se vuelve a repetir ahora de la mano de Mutuactivos. La gestora da un impulso adicional a la gestión alternativa en España con su nuevo lanzamiento, el Mutuafondo Financiación. Un vehículo que tiene como objetivo “aprovechar la desintermediación bancaria en Europa, y principalmente en España”, según señala el folleto informativo publicado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Para ello, el último producto de Mutuactivos, cuya gestión toma como referencia el índice BofA Merrill Lynch BB-B European Currency High Yield Index, invertirá el 100% de su cartera en renta fija, esencialmente deuda corporativa y deuda emitida para la financiación de proyectos (por ejemplo, de energía o infraestructuras: redes de metro, autopistas, etc.), o titulizaciones (hasta un tercio de la exposición total). Minoritariamente también lo hará en deuda pública, depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no.
Los emisores serán fundamentalmente de países europeos -principalmente españoles- y hasta un 25%, en otros de fuera del Viejo Continente, incluyendo la posibilidad de emisiones de países emergentes. Su máximo riesgo divisa será del 10%.
La cartera del FIL se construirá en un periodo máximo de un año, durante el cual la concentración máxima en un mismo emisor o emisión será del 65% de la exposición total. Una vez construida la cartera, dicha concentración máxima será inferior al 25% del total y, a partir del tercer año, inferior al 15%.
No obstante, a pesar de que se contempla la posibilidad de que exista concentración sectorial, señalan que se respetarán los principios de liquidez, transparencia y diversificación del riesgo. La gestora controlará el riesgo de FIL mediante VaR, con un VaR máximo diario (con un 99% de confianza) del 5%.
En cuanto a la calidad crediticia de los activos o emisores, según el folleto, el 100% de su exposición puede estar en deuda de baja calidad (rating inferior a BBB- por S&P o equivalente) o incluso no calificada. Por otra parte, la duración media de la cartera estará en torno a los seis o siete años, sin descartar la gestora que, en función de las condiciones de mercado, ésta sea menor o incluso cercana a cero.
Por otro lado, la exposición máxima del FIL a los activos subyacentes será del 200%, mientras que su nivel de endeudamiento (mediante línea de crédito bancario) ascenderá como máximo al 100% del patrimonio, y se usará para gestionar la liquidez, facilitar reembolsos o aprovechar oportunidades de inversión. Además, indican, no se han firmados acuerdos de garantía financiera.
Reparto cupón
Otro de los puntos más significativos del fondo es el reparto de los cupones cobrados. Cada año, el Mutuafondo Financiación los distribuirá a los partícipes a través de un reembolso obligatorio, en el caso de personas jurídicas, o mediante un traspaso anual obligatorio, en el caso de personas físicas, a otro producto de la casa, el Mutuafondo Dinero FI-Clase A.
Al ser un vehículo de inversión libre, el producto va dirigido únicamente a aquellos considerados como inversores profesionales (es decir, fundamentalmente institucionales). Por tanto, la inversión mínima inicial para este colectivo será de 10 euros y para el resto, de 50.000 euros. En cuanto a sus gastos asociados, la comisión de gestión aplicada directamente al fondo es del 0,78% y de un 0,02% de depositaria, más el 0,04% adicional sobre los activos extranjeros custodiados.
