"Constructivo, útil y necesario". Con estos tres adjetivos Nicholas Brooks, director de análisis y estrategia de ETF Securities definía lo que, a su juicio, ha sido el documento-borrador dado a conocer esta semana por ESMA, la autoridad europea encargada de la supervisión de los mercados de valores, en el que el organismo establecía las futuras directrices que tendrán que seguir los fondos cotizados que cumplen la normativa UCITS.
En una entrevista concedida a Funds People tras la celebración del evento ‘Activos reales en un mundo incierto’ organizado por ETF Securities en Londres, Brooks aseguró que “la industria de ETP necesitaba el respaldo de una autoridad independiente y objetiva que ejerciese el papel de árbitro en lo que supone la estandarización definitiva del producto”. Todo ello –continuó- con el objetivo de incluir mayores criterios de transparencia y control que permitan fijar el rumbo a seguir.
En este sentido, este experto recuerda que en el documento de ESMA no sólo se detallan las obligaciones que tendrán que cumplir los ETF que utilizan tanto réplica física como sintética, sino que también el sector de fondos indexados. De hecho, tal y como recuerda Brooks, el organismo lo extiende a todos los vehículos armonizados, regulando el uso de swaps de retorno total o la práctica del préstamo de valores -para lo que ESMA estipula obligaciones adicionales con respecto al colateral-, o el uso de índices de estrategias, para los que endurece su selección.
“Durante mucho tiempo, el foco se puso sobre los ETP, al tratarse de productos nuevos y que estaban experimentando un fuerte crecimiento”, señala. Sin embargo, la resolución adoptada por ESMA va en otra dirección, indica Brooks. “Introducir mayores criterios de transparencia es algo que le corresponde a hacer a la industria en su conjunto y no a un sector en concreto, tal y como ha dejado claro la autoridad encargada de la supervisión de los mercados de valores”.
En este sentido, el director de análisis y estrategia de ETF Securities considera que determinados actores de la industria de fondos han estado jugando a sembrar la sospecha sobre los ETF, unos productos que, en su opinión, son claros y transparentes a la vez que fáciles de comprender. En cuanto a la controversia entre los ETF de réplica física o sintética, Brooks entiende que ambos desempeñan la misma función, “si bien la elección entre uno u otro debe adoptarse en función de cuál sea el producto con el que se sienta más cómodo el inversor”.
Preguntado sobre la evolución del sector en 2012, Brooks se muestra convencido de que los ETP seguirán ganando terreno a lo largo del año “al ser productos transparentes, con una elevada liquidez y con menos comisiones que los fondos de inversión tradicionales”. Si la tendencia mostrada por el sector durante el mes de enero continuase durante todo el año –indica- 2012 sería un año muy bueno para el sector.
Aunque conocer cuál será este año la evolución de los ETP en términos absolutos dependerá en buena medida de la evolución de los datos macroeconómicos, el director de análisis y estrategia de ETF Securities “sospecha” que se seguirán produciendo entradas netas de capital a lo largo de 2012, “sobre todo en lo que se refiere a los ETP físicos sobre el oro”.
