El índice de inversión alternativa de Morningstar, Morningstar 1000 Hedge Fund, ganó el 2,7% en el mes de julio, mientras el índice Morningstar MSCI Composibe Hedge Fund, que cubre las divisas, redujo sus ganancias al 0,9%, según publica Hedge Week. En lo que va de año, ambos índices ganan respectivamente el 0,4% y el 1,7%, lo que significa que el comportamiento de julio devolvió a terreno positivo al primero de ellos.
Los mercados de renta variable registraron fuertes subidas en el mes, especialmente en Europa, gracias a que se calmaron algunas preocupaciones derivadas de la crisis. Sin embargo, los hedge funds que invierten en acciones del Viejo Continente se perdieron gran parte del rally del mercado: así el índice Morningstar Europe Hedge Fund ganó el 5,6%, mientras el MSCI Europe NR Stock subió más del doble, el 11,6%.
"La confianza volvió a los mercados en julio, pero los hedge funds son conscientes de que el sentimiento positivo puede cambiar y por eso están preparados para afrontar otra recaída”, comenta Nadia Papagiannis, estratega de inversiones alternativas de Morningstar.
Un rebote en los mercados bursátiles y en el sentimiento de los inversores, especialmente en Europa, también ayudó a los hedge funds que utilizan la estrategia de event driven corporativa, invirtiendo en compañías envueltas en procesos de fusión y que reciben ofertas, dejando ganancias significativas. Así, el índice Morningstar Corporate Actions Hedge Fund ganó el 3,2% y sube el 7,3% desde enero. El volumen de negociación mejoró en Europa y Asia, aunque en los mercados desarrollados está aún por debajo del de hace un año.
También los mercados de crédito se recuperaron en julio, apoyados en las positivas sorpresas en los resultados empresariales, los test de estrés de los bancos europeos y una ratio de impago más baja, que propició el estrechamiento de los diferenciales, especialmente en el área de high yield. La reducción de los spreads dejó ganancias en los hedge que invierten en deuda de largo plazo y en los de arbitraje de renta fija. Así, el índice Morningstar Debt Arbitrage Hedge Fund Index subió el 3,1%. También los bonos convertibles ganaron, y el índice Morningstar Convertible Arbitrage Hedge Fund ganó el 3,5%.
Al otro lado, las estrategias que hacen apuestas macroeconómicas utilizando derivados continuaron sufriendo. El Morningstar Global Trend and Global Non Trend Hedge Fund Indexes ganaron sólo el 0,6% y el 0,7% respectivamente, resultados que les hacen registrar pérdidas en los siete primeros meses del año del 2,4% y del 1%. Los seguidores de tendencias se beneficiaron de las subidas en el trigo y de la caída del dólar, pero sus reversos de renta variable y de bonos del Tesoro causaron pérdidas.
Aunque los hedge funds multiestrategia y los fondos de fondos hedge vieron un comportamiento positivo en julio, el Morningstar Hedge Fund of Funds Index sigue en números rojos desde enero. Y es que, en el primer semestre, los fondos multiestrategia sufrieron reembolsos de 2.800 millones de dólares, los mayores entre todas las categorías. Al otro lado, los fondos globales sin tendencias y los de acciones corporativas captaron los mayores flujos de entrada, de 2.600 millones de dólares y 2.300 millones respectivamente. En general, los hedge funds de la base de datos de Morningstar sufrieron salidas de 1.600 millones de dólares en la primera mitad de 2010.