Tras el favorable comportamiento registrado por la renta variable durante los primeros meses del año, la incertidumbre generada en torno al futuro de la eurozona hace cada vez difícil que 2012 vaya a ser un buen año para la bolsa. ¿Qué clase de activo triunfará este año? Para Western Asset, filial de Legg Mason especializada en renta fija, “el high yield emergente será una de las categorías estrella en 2012” a pesar de que “el inversor debe tener siempre presente el riesgo que trae aparejado entrar en esta clase de mercados”.
Así al menos lo aseguran Robert Abad y Matthew Graves, miembros del equipo de mercados emergentes de la boutique, en un artículo en el que citan como riesgos a asumir la inestabilidad social y política que existe en este tipo de países y la falta de seguridad jurídica. “Los riesgos conocidos para un inversor tradicional de high yield siguen siendo importantes en los mercados emergentes, si bien en muchos casos a ellos hay que añadir factores sociales y políticos”, asegura Abad. Esto no evita, sin embargo, que los gestores tengan una positiva visión sobre esta categoría.
En términos generales, desde la casa aseguran que los inversores están prestando cada vez una mayor atención a esta clase de activos ante la mejora sustancial de la calidad crediticia que están experimentando estos países. Lo demuestran unos flujos de entrada de capitales que se han ido incrementando al mismo ritmo que los rendimientos que ofrecen estas empresas iba perdiendo fuerza. Dicho interés estaría –según Western Asset- facilitando el rápido desarrollo de estos mercados. Pero, ¿dónde encontrar las mejores oportunidades?
Actualmente, la firma prefiere los títulos con rating B y BB con exposición a Latinoamérica, en especial a los productores de petróleo y gas del sur del continente, operadoras de telecomunicaciones y medios de comunicación mexicanos y las empresas caribeñas. Por el contrario, desde Western Asset reconocen que evitan mantener exposición a zonas con problemas políticos, que la gestora encuentra principalmente en Asia. Entre estos mercados, la firma cita a China.