El gran arma multiactiva que desenfundan las gestoras extranjeras para competir en 2013


Ninguna clase de activo ha sido capaz de ofrecer la mejor rentabilidad en cualquier ciclo de mercado de una manera consistente en el tiempo. Eso es un dato objetivo que no admite discusión. Por ese motivo, algunos expertos se muestran convencidos de que una estrategia multiactivo es clave en el actual entorno de incertidumbre política y económica. Las gestoras internacionales perfilan estos días su estrategia de cara a 2013 y miran a su gama para saber que fondo podría adaptarse mejor a las actuales demandas del inversor español. ¿Cuáles serán las principales armas con las que competirán las firmas extranjeras en el nuevo año?

De las respuestas obtenidas por parte de los responsables de las oficinas en España se puede extraer que ‘flexibilidad’ y ‘gestión del riesgo’ son dos aspectos muy valorados en un fondo multiactivo, más aún teniendo en cuenta el actual entorno de mercado. La mayoría de los fondos seleccionados por las entidades extranjeras para el inversor español coinciden en ser productos de inversión global cuyos gestores se preocupan especialmente por mantener a raya la volatilidad, si bien a la hora de concretarla la estrategia varía en función del fondo. Los responsables de las oficinas en España hacen su elección y desvelan cuales son sus apuestas para 2013 (orden alfabético).

AMUNDI

Si Nuria Trio tuviese que elegir uno de los fondos multiactivos de la gama se decantaría por el Amundi International Sicav. Según explica la directora general adjunta de Ventas de Amundi, se trata de un producto de gestión global y flexible, que puede adaptarse a las condiciones de mercado buscando oportunidades allá donde se encuentren sin restricciones. “Busca rentabilidades consistentes a largo plazo con una gestión de convicciones de estilo valor.  Con un sesgo a renta variable, el fondo puede también tener exposición a renta fija y oro. Está dirigido a inversores globales interesados en una gestión patrimonial de su cartera de acciones y preocupado por la preservación de capital a largo plazo”. La elección de Trío es un fondo que ha sido reconocido con 5 estrellas por parte de Morningstar.

AXA INVESTMENT MANAGERS

El fondo seleccionado por Beatriz Barros de Lis, directora de AXA Investment Managers en España, es el AXA WF Optimal Income. “Este fondo permite capturar esas oportunidades mediante la selección de títulos. El gestor tiene como prioridad la preservación de capital por lo que en casos de volatilidad puede reducir la exposición al mercado mediante derivados. Su rango de exposición a renta variable se mueve entre el 25 y el 75%, en la actualidad está en el entorno del 65%, lo que refleja que ve claramente oportunidades”. De hecho, Barros de Lis revela que actualmente en la firma se muestran positivos respecto a la renta variable, sobre todo en lo que respecta a la Bolsa europea, donde asegura que existen buenas oportunidades de inversión.

BLI-BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS

Juan Carlos Durán, director de Desarrollo de Negocio de BLI-Banque de Luxembourg Investments se queda con el BL-Global Flexible, fondo mixto sin un objetivo de gestión predeterminado (defensivo/neutro/agresivo) pues el fondo puede invertir tanto en acciones como obligaciones o productos monetarios de cualquier región geográfica. “En función de nuestra visión de los mercados o de las oportunidades que se presentan, la asignación del fondo se adapta de manera flexible según la clase de activos: renta variable (entre el 0% y el 100%), renta fija (entre el 0% y el 100%) y productos monetarios (entre el 0% y el 50%)”. La estrategia de gestión es decididamente activa. “En vista de que pensamos que los productos de renta fija no proporcionan un rendimiento atractivo con respecto al riesgo que hay que asumir, el fondo está invertido es su casi totalidad (90,5%) en acciones. Los mercados están bastante caros, por lo que la cartera está cubierta en un 38% con futuros sobre índices de acciones para reducir el riesgo”.

BLACKROCK

Como fondo multiactivo, Luis Martin, director de Ventas de BlackRock en Iberia, apostaría por uno de los buques insignia de la gestora estadounidense, el BGF Global Allocation Fund. “Con más de 15 años de historia, se trata de un fondo flexible y global, sin restricciones de clase de activo o zona geográfica, lo que le permite aprovechar las mejores oportunidades de inversión, independientemente de su localización. El fondo ha proporcionado una mayor protección frente a las pérdidas en mercados bajistas (como durante la burbuja tecnológica y la crisis mundial del crédito) que la renta variable mundial”, afirma. Destaca del BGF Global Allocation el hecho de haber sido reconocido con la calificación triple A de S&P, así como con la calificación cualitativa más alta que otorga Morningstar (Élite).

BNY MELLON

La elección de Sasha Evers es el BNY Mellon Global Real Return Eur, fondo gestionado por su boutique especialista en temática global Newton. Según explica el director general para Iberia de BNY Mellon, este fondo puede invertir en una amplia gama de activos líquidos (efectivo, bonos - gubernamentales y crédito, en acciones, convertibles, materias primas, oro…). Busca proporcionar un retorno por encima de Euribor a un mes más un 4% anualizado sobre periodos de tres y cinco años, con un nivel moderado de riesgo (se espera que su volatilidad esté entre el 8% y el 12%). Tiene la máxima calificación de calidad de S&P (Platino). “Creemos que es una estrategia ideal para el entorno actual de mercado donde los inversores oscilan continuamente entre aversión al riesgo y apetito de riesgo. Estas distorsiones en los precios de los activos se puede explotar a través de una asignación activa de la cartera. El fondo está diversificado a nivel global y en cuanto a las diversas clases de activos en que invierte. Puede también tomar posiciones en diferentes divisas, así como utilizar derivados simples para protegerse  del riesgo de impacto negativo del mercado y reducir la volatilidad de la cartera. La diversificación y la gestión activa de divisas son herramientas importantes en un entorno de mercado incierto".

DWS INVESTMENTS

En un contexto de relativa incertidumbre como el que puede que veamos durante los primeros meses del año, invertir en un fondo que pueda gestionar de forma totalmente flexible su exposición a renta fija, renta variable e incluso diversificar en activos como el oro puede ofrecer una ventaja significativa”. Así lo considera Pedro Dañobeitia, consejero delegado de DWS Investments para Iberia y Latinoamérica, quien considera que los principales temas pendientes de resolver son el precipicio fiscal en Estados Unidos o las medidas para reactivar la economía europea, asuntos a su juicio sensibles que puede dar lugar a cierta volatilidad. En este sentido, la gran apuesta de Dañobeitia entre los productos multiactivos de la firma es el DWS Concept Kaldemorgen, fondo muy diversificado tanto por clase de activo como por área geográfica en los que invierte.

FIDELITY

Si Sebastián Velasco, responsable de Fidelity Worldwide Investment para España y Portugal, tuviese que elegir entre uno de los fondos multiactivos de la entidad para 2013, se quedaría con el Fidelity Funds-FPS Moderate Growth. Según revela, desde el equipo de asignación de activos de la entidad cada vez están más confiados en que se produzca una recuperación en el crecimiento mundial en los próximos doce meses. “Hemos considerado la debilidad reciente como una oportunidad para comprar renta variable y vender deuda pública con la expectativa de que repunte el crecimiento”, reconoce Velasco. El fondo está muy diversificado tanto por clase de activo como a nivel regional. Estados Unidos es el principal destino de la inversión (31%), seguido del Reino Unido (28%) y la eurozona (23%).

FRANKLIN TEMPLETON

La apuesta de Ramón Pereira, responsable de Franklin Templeton Investments para Iberia, es el Franklin Templeton Global Allocation, fondo que está gestionado  por un equipo especializado en asignación de activos que con 30.000 millones de dólares en activos bajo gestión, principalmente en mandatos institucionales. Pereira destaca de este producto su flexibilidad y capacidad de adaptación al mercado. “El componente táctico permite aprovechar desequilibrios a corto plazo”, asegura. El fondo parte de un posicionamiento estratégico: 50% en renta variable; 35% en renta fija, 5% en materias primas y 10% táctico. Utilizan derivados en la parte táctica para construir la asignación de activos moviéndose en las siguientes bandas: renta variable (entre el 30% y el 70%); renta fija (entre el 15% y el 55%) y ‘commodities’ (0-10%). Los gestores monitorizan la volatilidad a corto y largo plazo tratando de mantenerla debajo del 15%.

GENERALI INVESTMENTS EUROPE

La elección de Bruno Patain, director de Ventas Institucionales de Generali Investments Europe, es el Generali IS Absolute Return Multi Strategies. “Este fondo sigue un auténtico enfoque multiactivo y multiestrategia en el que se incluyen las mejores ideas de inversión para cada clase de activos”. Según explica Patain, los responsables del fondo hacen una gestión activa de la exposición a cada activo. “Esto es posible gracias a un comité de inversión que estás compuesto por los responsables de cada activo, los gestores y los miembros de los equipos de investigación y de gestión del riesgo”, indica.

GROUPAMA AM

Iván Díez, director de Groupama AM en Iberia, elige el Groupama FP Flexible Allocation, fondo de fondos multigestión de asignación flexible que puede invertir en todas las clases de activos y todas las zonas geográficas con una flexibilidad total. Se gestiona a través de un proceso que combina un modelo cuantitativo de asignación y un análisis cualitativo fundamental de los gestores. “Más allá de la calidad de sus rentabilidades históricas, nuestro fondo tiene la ventaja de la claridad y control de riesgos a través de un enfoque innovador. De hecho, la cartera debe cumplir con dos requisitos de riesgo: una volatilidad máxima del 8% y un objetivo de pérdida de capital del 10% como máximo a un año”. Entre las ventajas que ofrece este producto, Díez destaca un proceso de gestión innovador que permite capturar las fases de mercados alcistas gracias a un posicionamiento rápido en activos con riesgo y amortiguar los periodos de caídas tomando posiciones en el mercado monetario y en activos descorrelacionadores. También el hecho de seleccionar a los mejores gestores internacionales con perfil asimétrico, controlar el riesgo y la volatilidad y la liquidez diaria.

ING INVESTMENT MANAGEMENT

La apuesta de Jaime Rodríguez Pato es el ING (L) Patrimonial First Class Multi Asset, fondo que combina la posibilidad de invertir de forma flexible en todas las clases de activos tradicionales disponibles, con la gestión activa táctica y estratégica del grupo de Gestión Táctica y Estratégica de ING IM. “Entre las principales razones por invertir están: el enfoque en generar retornos positivos en todos los momentos de mercado, debido al uso de la gestión activa entre diferentes clases de activos y dinámica entre activos con riesgo y activos sin riesgo; el riesgo de pérdidas limitado, por la ajustada monitorización del riesgo, por tener un objetivo de volatilidad entre el 5% y el 10% y por el mandato del fondo de mantener en cualquier momento como mínimo un 50% de la cartera en activos sin riesgo”. Según el director general de ING IM para Iberia y Latinoamérica, en un entorno financiero complejo y volátil, en el que es cada vez más frecuente sufrir shocks inesperados y de extrema velocidad, “esta estrategia es perfecta para aquellos que pretenden aprovechar todas las oportunidades disponibles en el mercados y asegurar que sus inversiones estén bien diversificadas y monitorizadas, especialmente con respecto al riesgo de pérdidas”.

INVESCO ASSET MANAGEMENT

Uno de los fondos que más hemos distribuido este año y esperamos que sea así para el 2013 es el Invesco Balanced Risk Allocation, fondo mixto de asignación de activos que invierten en diferentes activos, tales como en renta fija, renta variable y materias primas. Este tipo de fondos con riesgo equilibrado y con un formato en el que puedan obtener rentabilidades positivas en diferentes escenarios económicos, los vemos como favoritos de cara al inversor final”, asegura Miguel Rona, responsable en España y corresponsable de Distribución de Fondos en Europa Continental de Invesco Asset Management. El posicionamiento actual del fondo se distribuye fundamentalmente entre la eurozona (53%) y Estados Unidos (46%). El Invesco Balanced Risk Allocation cuenta con un rating 5 estrellas por parte de Morningstar.

J.P.MORGAN AM

El fondo multiactivo por el que apuesta Javier Dorado, responsable de J.P.Morgan Asset Management para el mercado ibérico es el JPM Global Income Fund, fondo multisectorial que se centra en generar la mayor renta posible para sus inversores, renta que distribuye de forma periódica (trimestralmente). Tal y como explica, sus gestores invierten tanto en activos de renta fija como de renta variable, buscando instrumentos a nivel global que permitan generar rentas recurrentes de una manera diversificada. “Además del componente de rentas, este fondo debería beneficiarse de un buen comportamiento de los mercados en 2013”, asegura Dorado. El fondo cuenta con rating 5 estrellas por parte de Morningstar.

LEGG MASON GLOBAL ASSET MANAGEMENT

La apuesta multiactiva de Bernardo Rivero de Aguilar (izquierda) y Javier Mallo (derecha) es el Legg Mason Western Asset Global Multi Strategy, un fondo de renta fija global. Los codirectores de Ventas de Legg Mason Global Asset Management eligen este producto por la flexibilidad que facilita este fondo de Western Asset Management, filial de la entidad, para invertir a escala mundial y poder rotar entre distintos activos de renta fija. Según explican, los gestores del fondo son capaces de adaptar la exposición del fondo a periodos de debilitamiento o recuperación económica, algo que lo hace especialmente interesante para 2013.

M&G INVESTMENTS

Si Ignacio Rodríguez Añino tuviese que quedarse para 2013 con uno de los fondos multiactivos de la gama que ofrece M&G Investments, su elección sería el M&G Dynamic Allocation Fund. Tal y como explica el responsable de Ventas de la gestora para España, Portugal y Chile, se trata de un fondo multiactivos, flexible, que se basa en las ineficiencias que se provocan en momentos de irracionalidad en el mercado para intentar obtener rentabilidades atractivas con un perfil de riesgo moderado. “En un año en el que la volatilidad volverá a ser protagonista, un fondo que pueda diversificar entre bolsa, bonos y otros activos puede suponer una ventaja a la hora de invertir”, apunta Añino.

NATIXIS GLOBAL AM

La elección de Sophie del Campo es el Loomis Sayles MultiSector Income. Según la responsable de Natixis Global AM (NGAM) para Iberia y Latinoamérica, en 2013 nos enfrentamos a un periodo más complicado en renta fija, especialmente con los niveles actuales de tipos de interés. “Consideramos que es clave construir una cartera de renta fija diversificando a nivel geográfica y de calidad crediticia: hará más robusta y sólida la cartera de los inversores. La renta fija global permite mejorar los riesgos de una cartera que actualmente suelen estar sobre expuestas tanto a España, como a Europa”, afirma. Entre las principales ventajas ofrece al inversor español este producto, Del Campo destaca la flexibilidad que tienen los gestores para crear una cartera más duradera en el tiempo. “Gracias a una diversificación en todos los activos de renta fija, los gestores buscan optimizar el retorno/riesgo de sus carteras. Cuando hablamos de flexibilidad, nos referimos a la capacidad de los gestores de sacar el máximo partido del núcleo central de la cartera de la parte conservadora, ya que van a poder diversificarla invirtiendo a nivel en deuda soberana, deuda corporativa de alta calidad crediticia o liquidez. Esta flexibilidad se plasma en la utilización de bonos convertibles y renta variable (máximo 10%) cuando no alcanzan la diversificación buscada y/o les parecen interesantes a los gestores por tema de valoración”.

NORDEA

La apuesta multiactiva de Laura Donzella, directora de Ventas de Nordea para Iberia y Latinoamérica es el Nordea 1-Stable Return Fund, un producto que en palabras de la responsable de la entidad tiene como objetivo dar tranquilidad a los inversores. “En un fondo equilibrado, centrado en la preservación del capital. Dado que la gestión del riesgo desempeña un papel preponderante en la selección de las distintas clases de activos no correlacionados y la construcción de la cartera, esto ha permitido ofrecer rendimientos estables con una baja volatilidad en comparación con los fondos que siguen estrategias similares. Los numerosos premios que ha recibido este producto y el hecho de contar con un rating 5 estrellas por parte de Morningstar es una prueba más del éxito de la estrategia”, asegura Donzella.

PICTET AM

Dada la incertidumbre y volatilidad, los inversores pueden sentirse más tranquilos mediante estrategias que tratan de mantener un nivel estable de rentabilidad ajustada a riesgos. En este sentido, Gonzalo Rengifo, director de Pictet Asset Management para Iberia y Latinoamérica, se queda con el Pictet Absolute Return Global Diversified, fondo que tiene por objetivo rentabilidades anuales de 4% sobre el índice monetario Eonia, asumiendo el menor riesgo posible. “Invierte en un abanico amplio de clases de activos y estrategias dinámicas, con dos fuentes de rentabilidad no correlacionadas. La primera captura el exceso de rentabilidad de una selección de fondos de la gestora suiza, mediante neutralización con derivados de la exposición pasiva subyacente. La segunda fuente, en función de la volatilidad, obtiene exposición con protección a la baja, a mercados por índices, en siete clases de activos de renta variable y fija, de mercados desarrollados y emergentes, divisas y materias primas”, indica Rengifo.

PIONEER INVESTMENTS

José Castellano, director general de Iberia, Latinoamérica y Norteamérica Offshore de Pioneer Investments elige el Pioneer Funds – Multi Asset Real Return. “Se trata de un fondo multiactivos, que invierte en cualquier tipo de activo (renta fija, renta variable, ‘commodities’…) de forma flexible. La cartera no está limitada por ninguna clase de activos concreta y adopta posiciones direccionales largas en una variedad de clases de activos”, explica. En su opinión, un enfoque multiactivo es la clave, ya que ninguna clase de activo es capaz de dar la mejor rentabilidad en cualquier ciclo de mercado consistentemente. Para Castellano, “este mix de activos proporciona una menor volatilidad por la baja correlación entre los activos que componen la cartera y protección contra la inflación: es más óptimo que un fondo que busque cubrirla invirtiendo únicamente en materias primas, oro, renta variable…”, asevera.

SCHRODERS

Si Carla Bergareche tuviese que decantarse por uno de sus fondos de su gama, la responsable de Schroders para España y Portugal reconoce que la principal apuesta en multiactivos es el Schroder ISF Global Multi-Asset Income, fondo que cuenta con una clase de participación que reparte un 5% fijo anual. “Para lograr este objetivo, el producto se centra en la búsqueda de rentabilidad y de ingresos sostenibles e invierte en una amplia gama de clases de activos, regiones y sectores, lo que le permite obtener una rentabilidad más estable de la que se podría obtener con un fondo que invirtiese simplemente en una única clase de activo”, afirma Bergareche. La estrategia del producto se centra fundamentalmente en inversiones en bonos y acciones globales, prestando especial atención a la calidad de las empresas y a la gestión de riesgos, tanto en cada inversión particular como en la cartera en su conjunto.

UBS GLOBAL AM

La elección multiactiva de Juan Infante, responsable de UBS Global Asset Management para Iberia es el UBS (Lux) Sicav 1- All Rounder (USD) P Acc. Según explica, “en esta cartera la rentabilidad se obtiene por una sobreponderación o infraponderación en diferentes activos dependiendo de la fase del ciclo económico. Esto permite una flexibilidad, diversificación y volatilidad controlada, para aquellos inversores que no tengan una visión clara por un tipo de activo concreto”, señala.


Autor de las imágenes: cedidas por las gestoras.

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