En octubre Cordillera cumplía su primer año de vida. Con un patrimonio de 60 millones de dólares y una estrategia simple, pero exitosa, el fondo invierte en bonos soberanos emitidos en divisa local. Siguiendo como benchmark al JP Morgan Government Bond Index (en su versión Latam), replican y descomponen el índice en cuatro factores de riesgo: divisa, tipos de interés, crédito e inflación.
El fondo toma la misma exposición que el benchmark, solo que la inversión la realiza a través de derivados. “Esto supone que tan solo gastamos en primas y márgenes, lo que nos permite invertir toda la liquidez, con una gestión activa del cash”, explica Alejandro Larrain, portfolio manager de Cordillera.
“El rendimiento que nos genera el cash nos da la posibilidad de comprar protección, pero sobretodo y lo que es más importante, buscar fuentes de alfa”, añade.
El fondo mantiene una volatilidad contenida y ofrece liquidez mensual, aunque podrían “deshacer la cartera entera en menos de dos horas”.
Cordillera está bien diversificado a lo largo de toda la región de Latinoamérica. “Al igual que nuestro índice de referencia, nuestra mayor apuesta es Brasil, con una exposición del 50% del fondo, seguido de México (35%), Colombia (15%) y Perú y Chile, ambos con un 4%”.
Con un enfoque claramente institucional, sus mayores inversores son AFPs, y es que “desde 2009, LarrainVial quiere involucrarse más en el mercado institucional”.