El equipo de gestores de Cartesio Y explica los puntos determinantes de su posicionamiento en 2013


La semana pasada se otorgaron los premios Morningstar, y en ellos, la categoría de mixto flexible euro tuvo un nombre propio, Cartesio Y. De todas maneras, no se trata del único reconocimiento a la gestión de Juan Antonio Bertrán, Cayetano Cornet y Álvaro Martínez. El fondo de triple autor cuenta con la segunda mejor calificación posible por parte de esta agencia a nivel cuantitativo (cuatro estrellas) y la mejor a nivel cualitativo (gold). 

Tras terminar el año un 20,6% arriba, Morningstar quiso valorar el desempeño en 2013 y la filosofía de inversión de este trío gestor. Tal y como ellos mismos desvelan para Funds People, consideran que fue determinante a la hora de obtener una buena rentabilidad el “haber mantenido un nivel de inversión medio cercano al 80% con pequeños movimientos tácticos”. A ello se le junta, además, según señalan, una revalorización sensiblemente superior de la cartera en su conjunto frente al de su índice de referencia, el MSCI Pan Euro. Pero, ¿qué valores destacaron más dentro del fondo?.

Por poner algunos ejemplos, nombran a Vinci, Novartis, Amadeus, Publicis, EDF, Flughafen Zuerich, Microsoft o Maersk. Compañías que, ofrecieron unos resultados significativos para el fondo. Otro factor positivo, apunta el equipo gestor, fue “el no tener exposición a energía y materias primas”. Mientras que, por el lado negativo o menos positivo, comentan como sus inversiones en tecnología (IBM, Samsung, SAP) estuvieron “flojas”, como podrían haber tenido más en bancos del sur de Europa aparte de Intesa y BBVA, o como lo poco de consumo estable que había en cartera, tampoco funcionó.

Terminado el 2013, toca mirar al 2014, del cual esperan que no se repita por tercer año consecutivo un decepcionante crecimiento económico y de beneficios en Europa. Ambos son dos riesgos potenciales para el equipo gestor, que asimismo, también le preocupa la valoración de la bolsa americana.

De momento, y con algo menos de 11 meses por delante, dan unas pinceladas de cuál es su posicionamiento actual. “Estamos claramente sobreponderados en empresas e industrias europeas que por motivos cíclicos o estructurales están muy rezagadas en el ciclo de beneficios”. Este movimiento se traduce, según los gestores, en sus pesos altos en el sector de utilities (17,1%*), telecomunicaciones (10,1%*) y compañías industriales (19,2%*). En este último, informan que tienen poca o nula exposición a aquellas industrias que dependan mucho de materias primas o emergentes.

Sin embargo, aclaran, huyen de caracterizaciones de su cartera ya que por lo general, tienden a invertir en “empresas concretas por motivos concretos con un horizonte a medio y largo plazo”.

 

*Porcentajes extraídos de su ficha mensual.

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