TRIBUNA de Bertrand de Montauzon, socio de BrightGate Capital, SGIIC. Comentario patrocinado por BrightGate Capital.
Gestión forestal (forestry) como alternativa de inversión
La gestión forestal (o forestry) y los productos que de ella se derivan están intrínsecamente ligados a los orígenes de nuestra civilización. Pequeños utensilios de madera, casas primitivas, antiguos templos, armas de asedio, caballos de Troya o barcos mercantes; todos ellos han acompañado y ayudado a la humanidad desde el principio de los tiempos. En el mundo anglosajón se suele decir que “el dinero no crece en los árboles”, pero ciertamente es posible obtener un retorno sólido y recurrente participando en el desarrollo y crecimiento de los mismos.
La inversión en gestión forestal está basada en la adquisición y gestión de tierra productiva con el objetivo último de cultivar árboles de la máxima calidad, así como otros productos y servicios relacionados. El retorno sobre la inversión está principalmente basado en el crecimiento biológico de los árboles (75% del total), el cuál es fundamentalmente predecible una vez se conocen las especies, el entorno natural y la climatología. El resto del retorno se deriva del cambio en el precio de la madera (20%) y de la revalorización de la tierra de cultivo (5%) – Gráfico 1. Aunque lo dejamos ahora de lado, también existen rendimientos derivados de otros usos complementarios del terreno (pesca, caza, manantiales de agua, etc).
La gestión forestal como asset class, medido a través del NCREIF Timberland Index, ha obtenido una rentabilidad excepcional desde su creación en los años 80, batiendo a la mayoría de los activos e instrumentos de inversión clásicos, incluyendo renta variable, renta fija, oro, materias primas en general o inmuebles comerciales, con una volatilidad significativamente menor en la mayoría de los casos (Gráfico 2). Ha demostrado ser, por tanto, uno de los activos con mejor perfil rentabilidad/riesgo del mercado.
Además, la gestión forestal ofrece descorrelación con otros activos financieros, representando una atractiva fuente de diversificación para el inversor (Gráfico 3). Debido a su naturaleza idiosincrática, la gestión forestal y su evolución como inversión no está tan directamente afectada por factores macroeconómicos y de mercado como los activos más tradicionales.
Por último, cabe destacar que el consumo de productos forestales mantiene unas fabulosas perspectivas de crecimiento. El incremento poblacional mundial, el gradual desarrollo de las economías emergentes y su cada vez mayor grado de urbanización, combinado con una mayor concienciación ecológica, auguran un futuro prometedor para la inversión y el desarrollo de la industria forestal (Gráficos 5 y 6).
Características únicas
Además de un atractivo perfil de rentabilidad/riesgo y una descorrelación con instrumentos de ahorro tradicionales, la gestión forestal incorpora otras bondades para los inversores, tales como:
- Continua acumulación de valor debido al crecimiento biológico de los árboles. Una de las ventajas más únicas y significativas de la inversión forestal es que los árboles constante e ininterrumpidamente crecen en volumen, tamaño y valor. A mayor edad, mayor la cantidad y la calidad de la madera y de los productos derivados y, por lo tanto, mayor su valor monetario. Es importante saber que el momento de la recolección puede ser adaptado al precio de mercado de la madera, para que pueda ser vendida en los momentos más propicios durante los ciclos de mercado, maximizando los retornos para los inversores.
- Capacidad de actuar como cobertura contra la inflación. La inflación representa siempre un riesgo muy importante para cualquier cartera. Y es este oportunismo en la recolección -y la elección de las óptimas condiciones de precio de venta- el que otorga, precisamente, la capacidad de protegerse frente a la inflación (Gráfico 4).
- Estructuración a medida para cumplir diversos objetivos de inversión. La inversión en gestión forestal puede incluso ser ajustada para satisfacer las necesidades particulares de cada inversor. Así, una determinada selección de especies o edad de los activos forestales otorga un perfil de duración, riesgo y retorno diferente. Se pueden conseguir mayores y más inmediatos flujos de caja (y rentas) con activos maduros, o por el contrario, una mayor revalorización a largo plazo a través de activos jóvenes selectos y el uso de técnicas de gestión intensivas.
En definitiva, la gestión forestal ofrece la oportunidad de obtener retornos competitivos, con un riesgo moderado y suficiente protección contra la inflación, en una clase de activo que es innovadora, atractiva y fiable. Para inversores institucionales que busquen obtener una rentabilidad atractiva, descorrelación y una amplia diversificación en sus carteras, no existe mejor oportunidad de inversión hoy en día que “apostar por los árboles”.
Timberland Investment Resources (TIR)
Timberland Investment Resources Europe, LLP, es una sociedad privada de gestión de inversiones dedicada a ofrecer a sus clientes productos con una rentabilidad ajustada por el riesgo superior a través de la adquisición, gestión y venta de productos forestales y activos relacionados. TIR posee un equipo de experimentados profesionales de la inversión, que ha sabido demostrar a lo largo del tiempo su capacidad para gestionar activos para clientes sofisticados y su habilidad para construir carteras de bosques madereros de gran escala y alto rendimiento.
TIR emplea estrategias líderes de gestión de bosques y utiliza metodologías desarrolladas internamente de investigación económica y biométrica para informar y guiar la toma de decisiones de inversión – incluyendo una rigurosa disciplina de compra-mantenimiento-venta.
Las inversiones están gestionadas con un énfasis en la generación de flujos de caja diversificados y la acumulación de valor en los activos a largo plazo. Los inversores pueden participar en nuestros productos de inversión tanto directamente, como a través de una estructura de fondo.
¿Le gustaría conocer TIR?
Timberland Investment Resources (TIR) estará de visita en España el 8 de mayo (Madrid) y el 9 de mayo (Barcelona). En caso de que estuviera interesando en reunirse con ellos, no dude en ponerse en contacto con su representante en España, BrightGate Capital, SGIIC (T: +34 91 441 0011 - [email protected]).
