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El crecimiento económico global puede proporcionar un impulso continuado para los activos tangibles


TRIBUNA de Eduardo Escario, director Business Development Spain. Comentario patrocinado por VanEck.

¿Por qué invertir en activos tangibles?

Aunque las materias primas y las acciones de recursos naturales —denominadas a menudo como activos tangibles— se valoran de forma bastante diferente entre sí en términos fundamentales, ambas cumplen una función importante como base de las economías industriales y también proporcionan beneficios de inversión similares en general. Los activos tangibles suelen agruparse en cinco categorías: energía (petróleo y gas), agricultura (granos, ganado, azúcar, etc.), metales básicos (cobre y aluminio), metales preciosos (oro, plata y platino) y productos forestales (papel y madera). En representación de los productos básicos esenciales que se utilizan en la generación de otros bienes y servicios, las materias primas y las acciones de recursos naturales ofrecen a los inversores acceso al crecimiento mundial, protección contra la inflación y diversificación de la cartera.

Dado que sus impulsores de rendimiento son en gran medida distintos de los de las acciones estadounidenses, los activos tangibles pueden reaccionar de forma algo diferente a las condiciones cambiantes del mercado, lo que contribuye a sus beneficios de diversificación. Durante los períodos de baja inflación y reducido crecimiento global, los activos tangibles han solido rendir menos que las acciones y los bonos de Estados Unidos1. Por el contrario, los activos tangibles tienden a superar a las acciones y a los bonos a medida que la economía global se calienta y muestra una inflación y un crecimiento entre medio y alto2. Los activos tangibles también suelen superar a las acciones estadounidenses en entornos de tipos de interés al alza.

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Crecimiento económico global: la oportunidad de los activos tangibles

El Banco Mundial predijo recientemente un sólido crecimiento mundial del 3,1% para 20183, lo que indica una situación favorable para los activos tangibles a medida que el crecimiento global repunta. Si bien los temores recientes acerca de una guerra comercial pueden haber ralentizado temporalmente el aumento en los precios de las materias primas, el crecimiento mundial al alza ya ha impulsado los máximos históricos a corto plazo del consumo de materias primas como el petróleo, el cobre y el zinc4. Y después de casi una década de mantener los tipos de interés en mínimos históricos, los bancos centrales de todo el mundo —incluidos la Reserva Federal de Estados Unidos5, el Banco de México6 y el Banco de Inglaterra7— están avanzando para contener el sobrecalentamiento de los mercados aumentando los tipos de interés, que es otro impulsor posible de los activos tangibles.

A medida que la economía global se calienta, el aumento de la inflación puede convertirse en una preocupación para los inversores, que es otra área donde los activos tangibles pueden resultar beneficiados. Los inversores que añaden activos tangibles a sus carteras pueden beneficiarse de alguna medida de mitigación del riesgo mediante la diversificación de la cartera, así como de un contrapeso contra la inflación8.

Suministro restringido: soporte de precio para los activos tangibles

A pesar de que el crecimiento global está expandiéndose, los sectores de la energía y la minería están experimentando un cambio de paradigma. Tras años de enormes inversiones en inmovilizado dedicadas a explorar, descubrir y desarrollar nuevos recursos, las compañías de energía y mineras de todo el mundo han cambiado su enfoque hacia la reducción de costes, la generación de flujo de caja libre y la devolución de capital a los accionistas9. Como consecuencia, el suministro se ha ajustado en algunas categorías de los activos tangibles, lo que ha impulsado los precios de las materias primas. Teniendo en cuenta esta reducción de las inversiones en inmovilizado, puede resultar complicado mantener los suministros futuros sin nuevos descubrimientos y, especialmente, en el contexto de la disminución de los depósitos de mineral y las reservas de petróleo. A largo plazo, esto podría tener un efecto positivo sustancial sobre los precios de las materias primas.

Materias primas y vehículos eléctricos

Si bien puede parecer natural especular sobre si la creciente adopción de los vehículos eléctricos puede afectar negativamente a las materias primas como el petróleo a largo plazo, este punto de vista ignora los otros activos tangibles importantes que sirven como insumos de los automóviles eléctricos. Por ejemplo, la tendencia emergente de los vehículos eléctricos ya ha elevado el precio del níquel, un importante metal industrial, a máximos de casi cuatro años10. Además, aunque se parecerán poco a los actuales vehículos a gasolina, los vehículos eléctricos seguirán necesitando un amplio sistema de infraestructura de energía similar en los próximos años.

Conclusión

El crecimiento sincronizado y global, el aumento de los tipos de interés y el suministro cada vez más rígido en el sector de materias primas y recursos naturales pueden proporcionar un impulso continuado para los activos tangibles. Al agregar estas importantes clases de activos a sus carteras, los inversores pueden aprovechar el crecimiento global y, al mismo tiempo, mitigar algunos de los efectos de la inflación.

 

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1https://www.vaneck.com/blogs/natural-resources/revisiting-the-rationale/

2https://www.vaneck.com/blogs/natural-resources/revisiting-the-rationale/

3http://www.worldbank.org/en/news/press-release/2018/06/05/global-economy-to-expand-by-3-1-percent-in-2018-slower-growth-seen-ahead

4https://www.wsj.com/articles/trade-fears-threaten-best-year-in-commodities-since-2002-1529091393

5https://www.nytimes.com/2018/06/13/us/politics/federal-reserve-raises-interest-rates.html

6https://www.wsj.com/articles/bank-of-mexico-raises-overnight-rate-to-7-75-1529606994

7https://www.wsj.com/articles/snb-stands-pat-on-key-rate-despite-upbeat-economy-1529567598

8https://blog.pimco.com/en/2018/04/With%20Inflation%20Rising%20Commodities%20May%20Shine

9https://www.vaneck.com/videos/natural-resource-companies-focus-returns-2018/?category=1

10https://www.wsj.com/articles/electric-vehicle-frenzy-sweeps-up-once-unloved-metal-nickel-1528714800

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