“El bund alemán ya no es el valor refugio por excelencia”


El agravamiento de la crisis de la deuda europea y la aversión al riesgo provocaron un descenso histórico de los rendimientos del bund alemán y de los bonos de los Estados considerados como los más solventes. No obstante, los CDS a cinco años de Alemania superaron la barrera de los 100 puntos básicos registrados en 2011. “Si bien el impago del Estado alemán sigue siendo bastante improbable, la deuda germana ha dejado de considerarse como la inversión más segura”, afirman desde Nordea. “Ahora resulta más seguro invertir en determinadas regiones fuera de la zona euro, como los países nórdicos”.

En un artículo publicado en su página web, la gestora considera que la crisis de la deuda iniciada en Grecia, Portugal e Irlanda, y que posteriormente arrastró a España y a Italia, ha aumentado la presión sobre los miembros más ricos de la eurozona. “Ésta es la primera vez que vemos el espectro de un efecto contagio a gran escala en toda Europa”, indican desde la entidad. En este sentido, Nordea asegura que la crisis de deuda europea “no se ha resuelto todavía y ha fomentado la especulación y la incertidumbre, lo que ha forzado a los actores del mercado a considerar nuevas fuentes de riesgo”.

Según la entidad, conforme los inversores buscaban seguridad alejándose de la deuda soberana en clara situación de deterioro, se ha ido reduciendo el número de países europeos con calificación AAA, así como la cantidad de inversiones con dicho rating. “Dado el aumento de la incertidumbre en los mercados, la necesidad y la demanda de activos refugio es alta”. Por este motivo, la gestora ha lanzado el Nordea 1 – European Low CDS Government Bond, un fondo que invierte en la deuda pública europea más segura y que, en opinión de la entidad, ofrece una alternativa de inversión a partir de una medida orientada al mercado del riesgo crediticio, además de aportar seguridad y liquidez al inversor.

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