Actualmente hay 26 fondos con garantía parcial en el mercado, cinco de ellos estrenados este mismo año, que en conjunto gestionan en torno a 340 millones de euros. Según publica Expansión, hace sólo 15 meses, Inverco creó esta categoría en mayo de 2009, con cinco fondos con un patrimonio inferior a los 96 millones de euros. Una cifra de inicio que este año se ha superado ya en suscripciones netas (más de 100 millones de euros) frente a unas salidas de dinero de 14 millones el pasado año.
Son fondos todos ellos de riesgo bajo ideados para un ahorrador conservador y que tienen un objetivo concreto de rentabilidad a vencimiento que puede estar ligada a la evolución de instrumentos de renta variable, divisas o cualquier otro activo.
¿Por qué no aseguran la totalidad del capital invertido? La garantía siempre tiene un coste y si el inversor está dispuesto a no pagar por el seguro del 100% de la cartera, al gestor le queda más dinero para comprar derivados, la fuente de rentabilidad de la mayoría de estos fondos. Si en un garantizado tradicional se puede invertir más del 95% de la cartera en bonos, que llegado el vencimiento aseguran la totalidad del capital invertido, el gestor de un fondo de garantía parcial tiene que invertir menos del 90% en bonos para asegurar al final entre el 90% y 100% del capital. Esto le deja más dinero para invertir en derivados, con lo que aumenta el potencial de revalorización final de la cartera en caso de que acierte en la estrategia inversora.
En la oferta española dominan, sin duda, las carteras vinculadas a la evolución de las bolsas. Quizá también por eso los resultados no están siendo demasiado brillantes en lo que va de año. La rentabilidad media entre enero y agosto cae un 3,66%, aunque la dispersión de los resultados es muy grande, con algunos productos con rentabilidades de más del 10% e incluso del 20%, según los datos de agosto de Inverco. Pero la oferta es muy variopinta. Entre los lanzamientos realizados a lo largo de este ejercicio destacan, por ejemplo, Santander Dólar 90, que garantiza el 90% del valor inicial del capital invertido y cuya rentabilidad está vinculada a la evolución del dólar frente al euro, siendo uno de los pocos productos vinculados a divisas.
La mayoría de los fondos están vinculados a un grupo de acciones. BBVA ha lanzado tres fondos de garantía parcial, referenciados a estos activos. BBVA Selección Empresas BP garantiza el 90% del capital y está vinculado a las acciones de Telefónica, Bayer y Nestlé; BBVA Selección Consumo BP está referenciado a la evolución en bolsa de tres compañías del sector consumo, IBM, Nike y Nokia; y BBVA Destacados BP, vinculada a los títulos de Santander, Inditex y Repsol. El último estreno, el pasado mes de julio, fue el de Ibercaja BP Acciones Europa, también referenciado a una cesta de acciones, en este caso, de E.ON, BNP y France Telecom. Además, se ha producido una renovación, la de Altae Europa, vinculado al Eurostoxx 50.
Algunos de ellos están centrados en áreas de inversión muy de moda actualmente entre los gestores como el ya mencionado BBVA Selección Consumo o Santander Premier Cancelable Agua, que garantiza el 90% del valor inicial más un rendimiento variable referenciado a tres empresas relacionadas con el sector del agua: Suez, Veolia Environment y United Utilities. Una de las novedades de este producto es que permite dos vencimientos anuales anticipados.
Otro producto original es Altae Private Equity Index, referenciado al S&P Listed Private Equity, un índice compuesto por los 30 valores más líquidos pertenecientes a compañías de capital riesgo cotizadas en países desarrollados (mercado americano, europeo y Asia Pacífico). También destaca Banif Energía Renovable Estructurado, referenciado al índice de empresas de energías renovables S&P Clean Energy. La garantía de este fondo vence en noviembre de este año, el único producto que debería renovarse en lo que queda de ejercicio dentro de la oferta actual.
Tan sólo cinco gestoras domésticas comercializan en estos momentos fondos de garantía parcial: Caja Guipuzcoa, Caja Madrid, Ibercaja, Santander y BBVA. Estos dos últimos acaparan más del 80% del mercado, con activos bajo gestión por valor de 163 y 115,4 millones, respectivamente.