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El 80% de las retrocesiones por asesoramiento en España lo aglutinan una docena de EAFI


Solamente un 19,5% de los ingresos totales que cosechan las EAFI en España proceden de las retrocesiones que las gestoras cuyos fondos recomiendan les ceden. De los 33,25 millones de euros que el sector ganó en 2013, cerca de 6,5 millones se corresponden con retrocesiones, forma de retribución para las EAFI que abarca uno de cada cinco euros ingresados, detalla Antonio Moreno, director de Autorización y Registro de Entidades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Moreno, que participó en la reunión anual de Aseafi -este año versaba sobre cumplimiento normativo, control de riesgo y auditoría interna de las EAFI-, considera que los datos sobre retrocesiones “apuntan a que este tema no es tan importante como parece” una vez analizados sus ingresos recurrentes por el supervisor español.

Según las cifras presentadas por Moreno, de las 126 EAFI existentes a cierre de 2013 en España, son 52 las que declaran cobrar incentivos de las gestoras, lo que deja a otras 74 fuera de los ingresos recurrentes por retrocesiones. Y, lo que es más importante, el 80% del dinero ganado por esta vía lo aglutinan en exclusiva 12 firmas.

En un contexto regulatorio europeo marcado por MiFID II en materia de servicios financieros, el director de Autorización y Registro de Entidades de la CNMV recuerda que, para que el asesoramiento de las EAFI sea verdaderamente independiente, ha de existir un elenco suficiente de productos donde elegir y, sobre todo, que no hayan retrocesiones de por medio.

Mapa de negocio de las EAFI españolas

En lo que va de año, las EAFI han aumentado su patrimonio asesorado un 19,3%, hasta los 17.626 millones, de los cuales unos 5.000 millones proceden de clientes minoristas. Sin embargo, en número, los clientes minoristas son mayoría frente a los institucionales. De los más de 4.000 clientes de las EAFI, algo más de 3.700 son minoristas.

El patrimonio medio por cliente de las EAFI asciende hasta los 1,3 millones, unos clientes que Moreno califica como “minoristas de banca privada”.

A juicio de Moreno, el sector de asesoramiento financiero español “está vivo”, dado que a las 130 EAFI registradas hoy por hoy, pronto podrían sumarse otras 24 que tienen sus expedientes en proceso de tramitación. El experto de CNMV estima que, a final de año, es “probable” que se lleguen a ver 150 EAFI en España.

Por ahora, la cuota de mercado de las EAFI sobre el patrimonio total asesorado en España no logra sobrepasar el 1%. Aunque ellas crecen, también lo está haciendo el sector en general, bancas privadas incluidas, uno de sus principales rivales comerciales.

Algunos de los últimos movimientos que se han visto dentro del sector es el de la transformación en gestora de instituciones de inversión colectiva (IIC) de Ábaco Capital y el de la solicitud de conversión en sociedad de valores de varias EAFI.

Exceso de regulación

Para Ramiro Martínez-Pardo, director de Gomarq Consulting, la avalancha regulatoria “no se basa en principios, sino en detalles, y los detalles se quedan obsoletos enseguida”, critica.

Además, considera Martínez-Pardo, “si el listón para entrar en el mundo del asesoramiento financiero independiente es muy alto -que lo es- y los que quieren cumplir normativamente no pueden superarlo, actuarán como intrusos”. Por eso, advierte, “el listón tiene que ser justo y equilibrado”.

La realidad se resume en que “hay que tener una empresa muy eficiente para cumplir los mayores requerimientos normativos si cada vez trabajamos más por menos”, señala el presidente de Aseafi, Javier Kessler.

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