El 7,4% de los activos de los fondos está en inversiones poco líquidas


Cerca de 10.650 millones de euros del patrimonio de los fondos de inversión españoles estaban invertidos en activos poco líquidos a cierre de 2010, lo que supone el 7,4% del total de la industria, casi un punto y medio menos que el 8,7% de un año antes. De hecho, la cifra absoluta se situaba a finales de 2009 en 14.900 millones de euros invertidos en estos activos, casi un 30% más que los de cierre del año pasado. La mejora queda de manifiesto en el informe “Los mercados de valores y sus agentes: situación y perspectivas”, incluido en el último Boletín Trimestral de CNMV correspondiente a los tres primeros meses de 2011.

 

 

La mejoría se fue palpando a lo largo de todo el año. Así, los análisis más recientes sobre las condiciones de liquidez de los fondos de inversión en el ámbito de la cartera de renta fija privada revelan que el volumen de activos de liquidez reducida de los fondos descendió desde los 11.420 millones de euros en junio de 2010 hasta los 10.650 millones de euros en diciembre. La importancia de estos activos sobre el patrimonio total de los fondos de inversión osciló entre el 7,1% y el 7,4% en la segunda mitad de 2010.

La variación de la exposición de los fondos a activos de menor liquidez fue diferente en función de la categoría de activo contemplada. En particular, la mayor parte del descenso de la exposición a activos menos líquidos tuvo su origen en la caída del volumen de titulizaciones de liquidez reducida, que pasó de 4.710 millones de euros a mediados de 2010 a 3.260 millones a finales del mismo. Con todo, aún suponen un tercio del total de este tipo de activos con liquidez reducida (aquellos cuya diferencia entre el promedio de precios indicativos de un conjunto de contribuidores y el promedio de precios ejecutado es superior a un 5% en un determinado momento).

El resto está, en su mayoría, relacionada con la renta fija del sector financiero con un rating AAA/AA (4.374 millones de euros, tras un aumento de 650 millones en los últimos seis meses de 2010) y inferiores a AA (casi 2.800 millones de euros). En total, según los datos de CNMV a finales de 2010, el volumen de activos de liquidez reducida suponía el 23,1% de todos los activos de renta fija privada, siete puntos menos que un año antes.

El organismo achaca esta "estabilidad de la proporción de activos de liquidez reducida" en el patrimonio de los fondos desde hace varios trimestres a dos factores: por un lado, a la mejoría de las condiciones de liquidez en los mercados secundarios de renta fija privada y por otro, a las políticas de gestión de la liquidez de las carteras aplicadas por las sociedades gestoras.

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