EE.UU., protagonista en la búsqueda de rentabilidad

Manuel_Gutierrez-Mellado_2018
Cedida por Blackrock

TRIBUNA de Manuel Gutiérrez-Mellado, responsable de Inversiones Alternativas de BlackRock para Latinoamérica e Iberia. Comentario patrocinado por BlackRock.

Los mercados discurren por el segundo trimestre de 2019 con un ritmo bastante más sosegado que con el que empezaron el año. La actividad económica global, a pesar de haberse ralentizado, se ha estabilizado a niveles razonables, especialmente en EEUU y en economías emergentes, presentando un entorno favorable para mantener activos con riesgo en cartera. Además, los principales bancos centrales van a mantener sus políticas monetarias sin cambios significativos ayudando a mantener unas condiciones financieras acomodaticias.

El entorno de crecimiento bajo que vivimos presenta un escenario en el que los riesgos más relevantes son un aumento a los temores a una recesión, a que los bancos centrales se queden sin medidas monetarias para incentivar el crecimiento económico o a que los conflictos geopolíticos puedan generar repuntes significativos en la volatilidad de las principales bolsas.

Este escenario obliga a prestar especial atención al proceso de construcción de carteras tratando de buscar una recompensa razonable al riesgo asumido, siendo conscientes de que un nivel de riesgo inferior al optimo puede tener implicaciones negativas sobre nuestros objetivos de inversión a largo plazo. De hecho, este apetito por el riesgo apuntala una de las tres vertientes desde las que abordar el rebalanceo de las carteras en los próximos meses: es importante mantener una preferencia moderada por la renta variable. Esta clase de activo, creemos que es la que mejor va a recompensar a los inversores por el riesgo asumido e históricamente se ha comportado bien en la fase final del ciclo económico.

La incertidumbre sobre el crecimiento económico y cuándo será el final del ciclo está llevando a muchos inversores a reducir de manera agresiva sus posiciones de riesgo, sin tener en cuenta los factores que podrían traducirse en nuevos impulsos para el crecimiento económico global y que retrasarían la próxima recesión. Entre estos factores, que hacen que la renta variable siga siendo el activo preferido sobre el que construir carteras diversificadas, se encuentra el repunte del consumo, la solidez de los beneficios empresariales y el repunte de la actividad económica en China como consecuencia de los estímulos monetarios y fiscales de su Gobierno.

El enfoque con el que encarar los mercados en los próximos meses también está determinado por la capacidad para ser selectivos a la hora de asumir riesgos en renta variable. La búsqueda de empresas de calidad, con balances consistentes y flujos de caja sólidos, sitúa a Estados Unidos en una posición destacada especialmente por el crecimiento de su economía, su tasa de desempleo y sus perspectivas de inflación controlada. Los mercados emergentes, por su parte, también son una opción atractiva para canalizar las inversiones en renta variable durante los próximos meses.

La correlación negativa que existe entre la renta variable y los bonos soberanos convierte a este activo en una herramienta de gran valor a la hora de proteger las carteras. Los bonos soberanos, especialmente de EE.UU., aportan diversificación y, además, son un gran amortiguador ante la posibilidad de que el empeoramiento de la situación económica provoque caídas en los mercados de renta variable.  Además, esperamos que la curva de tipos se acentúe ligeramente impulsada principalmente por una posición más laxa de la Fed frente a la inflación, por un cambio potencial en el balance del banco central hacia vencimientos a más corto plazo y por el hecho de que la economía estadounidense sigue disfrutando del impulso de un crecimiento económico consistente. 

Puedes seguir profundizando en nuestra visión de mercado en nuestra página web.


Capital en riesgo. Todas las inversiones financieras implican un elemento de riesgo. Por ello, el valor de su inversión y el ingreso que obtenga de ella serán variables, y no se puede garantizar la cantidad inicial invertida.

Información importante
Material exclusivamente para clientes profesionales (según definido en la FinancialConductAuthoriry o regulación MiFID) e inversores cualificados y no debería ser considerado por ninguna otra persona. 
Este material solo tiene propósitos educativos y no sugiere ni proporciona ningún consejo de inversión, o una oferta o solicitud de venta o de compra de ninguna acción o fondo (tampoco deben ofrecerse o venderse dichas acciones a nadie) en ninguna jurisdicción en la que una oferta, solicitud, compra o venta fuera ilegal de acuerdo con la conformidad de las leyes de valores vigentes en esa jurisdicción. Este material no está pensado para ser distribuido a, o usado por, ninguna persona o entidad en ninguna jurisdicción o país en los que dicha distribución fuera ilegal de conformidad con las leyes de valores vigentes. Rentabilidades pasadas no son indicativas de rendimientos futuros. Los rendimientos y los valores principales pueden fluctuar, por lo que las acciones del inversor, al reembolsarse, pueden valer más o menos que su precio original. La rentabilidad actual puede ser inferior o superior al indicado. Todas las devoluciones suponen la reinversión de todos los dividendos y ganancias de capital. La rentabilidad del índice de referencia se muestra sólo a efectos ilustrativos. No se puede invertir directamente en un índice.

Publicado en el EEE por BlackRock (Netherlands) BV: Amstelplein 1, 1096 HA Ámsterdam, Tel.: 020 – 549 5200, Registro Mercantil n.º 17068311. Si desea obtener más información, visite la web: www.blackrock.nl. Por su propia seguridad, las llamadas telefónicas suelen grabarse. Para más información visite la web https://www.blackrock.com. BlackRock es un nombre comercial de BlackRock (Netherlands) BV.

© 2019 BlackRock (Netherlands) BV. Compañíaregistrada nº 17068311. © 2019 BlackRock, Inc. Reservados todos los derechos. BLACKROCK y BLACKROCK SOLUTIONS, iSHARES, BUILD ON BLACKROCK, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY y el logo estilizado de la i son marcas registradas y no registradas de BlackRock, Inc. o de sus filiales en EE.UU. y en otros países. Todas las demás marcas comerciales son propiedad de sus respectivos titulares.