EDRAM acaba de lanzar al mercado español su fondo Saint-Honoré Euro Leaders, domiciliado en Francia, y que cuenta con seis clases de participaciones (B, C, D, E, I y R). El fondo, que invierte en renta variable de la zona euro con un sesgo hacia acciones de larga y mediana capitalización, cuenta con un horizonte de inversión de unos cinco años y es gestionado por Marc Halperin y Anthony Penel.
El producto busca líderes de la zona euro ya establecidos, compañías que son “incuestionables números uno” en sectores de crecimiento, pues tienen más posibilidades de mantener su posición de dominio, además de líderes futuros que “hay que tener en cartera en los próximos años". Los primeros ocupan actualmente el 54% de la cartera y los segundos, el 46% restante.
El primer grupo, el de los líderes establecidos, opera generalmente en mercados con altas barreras de entrada, cuenta con un competitivo modelo de negocio y está expuesto a mercados en crecimiento, donde tiene una cuota mayoritaria, lo que le otorga poder para determinar los precios e imponer sus condiciones. El fondo, sin embargo, evita los líderes de mercados en declive, como Deutsche Telekom.
El segundo grupo, el de los líderes futuros, se basa en firmas con fuerte exposición al crecimiento de nuevos mercados (como Rémy Cointreau, Inditex, Saipem…), jugadores en reestructuración con alto apalancamiento operativo (Accor, Wienerberger o Stada), firmas con productos nuevos (Gemalto, Ubisoft o ASML) o posicionadas en nichos que se benefician de un crecimiento estructural (Fresenius, SES, Orpea). Según EDR AM, el fondo evita compañías en mercados deflacionarios o atomizados que restan competitividad y pone como ejemplo Alcatel.
Los riesgos se reducen a través de una diversificación geográfica y sectorial. Así, el fondo se posiciona en valores de crecimiento visible en sectores como el de salud, alimentación o energía (como Essilor o Unilever), así como en sectores cíclicos con exposición global (como LVMH o SAP). El fondo sobrepondera tecnología, bienes personales y del hogar, salud e industriales, entre otros, e infrapondera bancos, utilities y telecos. Con respecto a países, sobrepondera Holanda y Reino Unido, e infrapondera España e Italia. Entre las principales posiciones figuran multinacionales de la talla de Daimler, Royal Dutch Shell, EADS o SAP.