DWS: “Las valoraciones actuales hacen que estemos ante una clara oportunidad para el inversor”

En una entrevista concedida a Funds People, la gestora del DWS Invest Top Euroland asegura que “la renta variable europea nunca ha estado tan barata”. En su opinión, “las actuales valoraciones hacen que estemos ante una clara oportunidad para el inversor”. No obstante, en el entorno actual no todo vale y existe la imperiosa necesidad de ser selectivos. “Incluso en un entorno macroeconómico y político tan incierto, invertir en las compañías correctas te permite generar retornos superiores al mercado con una menor volatilidad”, comenta.

Por ahora, los resultados le avalan. En lo que va de año, el fondo cosecha unas ganancias del 7%, frente a la caída del orden del 2% que registra el EuroStoxx 50, su índice de referencia. Weidenbach busca fundamentalmente compañías con un modelo de negocio atractivo dentro del universo de 600 valores que potencialmente podrían entrar a formar parte de su cartera. El fondo está compuesto básicamente por compañías de gran capitalización, si bien el 30% lo integran empresas de pequeño o mediano tamaño. El resultado, una cartera concentrada y muy diversificada en la que se incluyen aproximadamente 50 valores.

La gestora afirma, no obstante, que la valoración no lo es todo. “Algunas compañías cotizan baratas por una razón lógica. Otras, por el contrario, son empresas de gran valor con un crecimiento sostenible que se han visto excesivamente penalizadas por la actual coyuntura. De lo que se trata es de ser capaces de identificarlas”, comenta la experta. Una de ellas es Inditex. El grupo textil gallego está entre las diez mayores posiciones de la cartera, con un peso del 2,9%. “El inversor subestima a esta empresa. La exposición a España es muy baja y el mercado parece estar centrándose únicamente en este factor”.

En el proceso de toma de decisiones, Weidenbach le da mucha importancia a las reuniones que mantienen a diario con los diferentes equipos directivos de las empresas. “Es un criterio clave”, afirma. “Puede que te encuentres con una compañía con un modelo de negocio atractivo pero con unos gestores en los que no confías. En ese caso, nunca se debe apostar por esta clase de empresas. La confianza en el equipo directivo es crucial. Te pueden engañar una vez, pero no siempre”, afirma la gestora de DWS Investments. Los gestores del fondo se reúnen con una media de tres compañías al día.

El dividendo no es un factor tan determinante, si bien a la hora de seleccionar prefiere siempre las compañías con una política de retribución al accionista que vaya en aumento. “En nuestra opinión, más importante que el dividendo es centrarse en encontrar compañías con una estructura que garantice o al menos haga prever el crecimiento futuro de la empresa, ya que este aspecto generalmente siempre se suele traducir en un incremento de su valor en el mercado”, asegura la experta.

Una vez recopilada toda la información, el equipo del DWS Invest Top Euroland celebra un encuentro semanal en el que, con el apoyo extra que les brinda un equipo de analistas y expertos, discuten sobre las ideas de inversión. “Si una compañía no alcanza nuestras expectativas, repensamos nuestra decisión, aunque a veces hay que tener cuidado ya que la idea puede ser buena y el mercado estar castigándola injustamente. Hay que mirar al largo plazo”.

¿Qué les distingue de la competencia? Weidenbach lo tiene claro: la rentabilidad del fondo. “El secreto del éxito está en la selección de valores; esto es en definitiva lo que está generando la rentabilidad del fondo y lo que nos diferencia de otros productos invertidos en el mercado europeo”. Esto es consecuencia directa –tal y como asegura la gestora- de contar con un equipo muy disciplinado preparado para encontrar buenas oportunidades de inversión que me son presentadas, ya que al final soy yo quien toma la última decisión.