“En España han entrado unos 3.000 millones de euros en los fondos de gobiernos que se han lanzado. Durante un tiempo, se mantendrá esta demanda elevada en bonos de gobiernos. Pero las rentabilidades son cada vez menores en este entorno de bajos tipos de interés, caída del PIB e inflación reducida. Nuestra idea es aprovechar lo mejor de los dos mundos: los bonos de gobiernos, a través de una réplica del índice iBoxx Eurozone Sovereign 3-5 años, y las posibilidades de la gestión activa”. Joaquín Gónzalez-Llamazares, responsable de renta fija de DWS Investments en España, explica así el lanzamiento del nuevo fondo DWS Invest Sovereign Plus, un producto que busca superar en un punto porcentual la rentabilidad del índice de bonos de gobiernos a 3-5 años. Desde la gestora esperan rentabilidades de un punto porcentual por encima del índice de bonos al incorporar este plus de rentabilidad por la gestión activa.
La demanda de productos que invierten la cartera en bonos gubernamentales está llevando a las gestoras a lanzar variantes sobre ellos en el entorno actual de reducción de las rentabilidades. Desde DWS Investments han optado por un fondo que traslade a una cartera de emisiones gubernamentales el alpha conseguida por la gestión activa de futuros muy líquidos sobre bonos y divisas, empleando estrategias market neutral para no incrementar la exposición en el mercado. Debido a la descorrelación entre la gestión pasiva del índice de gobiernos y la gestión activa de la plataforma de especialistas globales de la gestora alemana, se consigue que la volatilidad final sea similar a la de una cartera exclusiva de gobiernos.
Según un escenario simulado en los nueve últimos años, la estrategia empleada por este producto consigue reducir la volatilidad frente a una cartera de bonos de gobiernos, sin experimentar rentabilidades anuales negativas. Para Jesús Martín del Burgo, responsable de producto de DWS Investments, con las oportunidades que existen en los bonos del tramo entre tres y cinco años, esta estrategia de gestión activa resulta interesante mientras se mantenga el escenario actual de caídas del crecimiento económico y muy baja inflación, algo que en su opinión se mantendrá hasta 2010.
La cartera del fondo se encuentra invertida en algo más del 50% en emisiones de Francia y Alemania, colocándose a continuación, con un 15% cada uno, los títulos de Portugal e Italia.
