Dunas Capital ya no ve valor en Estados Unidos pero sí en Europa


La plataforma independiente de gestión de activos ha presentado su estrategia de mercados de cara al próximo año, para que el que se prepara con la máxima asignación a activos de riesgo que ha tenido desde su nacimiento.

En su opinión, existen oportunidades en las bolsas europeas, que están relativamente baratas, mientras que en Estados Unidos se ha alcanzado un nivel de fair value (valor razonable). No obstante, la firma se mantiene cauta al mantener una posición neutra en bolsa europea e incluso tienen coberturas sobre el EuroStoxx debido a los riesgos políticos que observan en Italia y Reino Unido, a la espera de la resolución del Brexit. Mientras, permanecen otros peligros fuera del Viejo Continente, como el miedo a una posible Guerra Comercial entre Estados Unidos y el resto del mundo, especialmente China y la Unión Europea, concretan.

De cara a 2019, la firma ve un escenario macroeconómico razonable a nivel global pero en vías de desaceleración. En ese sentido, señalan que los indicadores adelantados retroceden desde niveles muy elevados, pero mantienen registros compatibles con un crecimiento mundial del 2,5%-3%. Dunas Capital considera, además, que nos encontramos ante un escenario de salida de los bancos centrales que provocará que un repunte estructural de la volatilidad.

Y esta es precisamente una de las estrategias que han implementado: tener exposición a la volatilidad tanto de manera directa como a través de acciones con una correlación positiva.

Desde Dunas creen que los riesgos inflacionarios se encuentran relativamente controlados pero sí existe riesgo de desinflación financiera, que se vería reflejada en una posible caída en el precio de los bonos y de la bolsa.

Por eso se mantienen prudentes en renta fija al estar cortos en duración para tener menos sensibilidad a las posibles subidas de los tipos de interés. De hecho, todos los fondos de la gama Dunas Valor tienen duración negativa. Por regiones, están cortos en deuda periférica, de Alemania y Reino Unido.

También tienen un peso reducido a deuda corporativa con grado de inversión, mientras han ido incrementando selectivamente su posición al crédito high yield en la medida que este tipo de activos se han ido abaratando.

Estrategia digital

Dunas Capital ha puesto en marcha recientemente su estrategia digital, con la que abrió el acceso de todos los fondos de inversión y planes de pensiones de su gama de fondos Dunas Valor, que acaba de cumplir su primer año, así como el fondo de renta variable estadounidense Segurfondo S&P100 Cubierto.

Esta aplicación permite a los clientes de Dunas Capital realizar varias operaciones tanto en sus fondos como en sus planes de pensiones en sus clases limpias.

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