Dunas Capital AM ofrece todos sus productos en cuentas ómnibus


Una de las novedades de Dunas Capital en los últimos meses ha sido poner a disposición del inversor todos sus productos en cuentas ómnibus, además de ofrecer todo el proceso de contratación online. Así lo ha confirmado David Angulo, presidente de la gestora: “Todos nuestros productos están en cuentas ómnibus. A pesar de que existen gestoras españolas que también operan con este tipo de cuentas, como Mutuactivos, sigue habiendo muchas dificultades para venderlos porque los distribuidores siguen teniendo capados los códigos ES en sus carteras de distribución”, ha reclamado el ejecutivo, que se ha mostrado muy crítico con el sector: “No tiene sentido que hoy por hoy ciertas entidades financieras sigan siendo reticentes a abrir este canuto a gestoras españolas”.

En esta operativa trabajan con Allfunds. A este respecto, Borja Fernández-Galiano, que se incorporó al equipo de ventas de la firma el pasado mes de noviembre, ha explicado que “el canuto por el que pasan es diferente que en las internacionales, lo que implica que las gestoras españolas que quieran estar ahí tienen que hacer un pequeño cambio para adaptarse”.

No es su única novedad. Angulo ha avanzado que lanzarán una nueva clase con dividendos de su fondo Dunas Valor Flexible de la que puedan beneficiarse sus clientes, que son mayoritariamente compañías aseguradoras. Por ahora, descarta lanzar más productos este año, en el que seguirán enfocados en el fondo de aviones y en el fondo de fondos de private equity que ya han puesto en marcha.

Donde sí tienen pensado seguir incorporando talento es en el equipo comercial. Galiano, que se incorporó en noviembre de 2018 después de 20 años de experiencia en la industria internacional, llegó para dar un empuje comercial al grupo. “Tras la compra de Inverseguros, teníamos un cliente atractivo, pero queríamos explotar la gestión a otros canales y abrir otras líneas de negocio”, cuenta. Para eso, incorporaros a otra persona senior, Benito Lopez- Sors. A día de hoy el equipo está formado por cuatro personas pero Galiano adelanta que “se seguirá incrementando este año.

De momento, el patrimonio en fondos de Dunas Capital AM se sitúa en los 780 millones de euros, y entre activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos la firma roza ya los 1.000 millones bajo gestión. Eso sí, Angulo reconoce que están creciendo más en número de clientes que en assets: “No nos preocupa, los clientes nos están probando”, insiste.

Visión de mercado

La gestora apuesta por la diversificación entre las distintas clases de activos de cara al segundo semestre del año en un contexto de desaceleración de la economía global. “Seguimos sin ver la recesión. Eso sí, el mundo se desacelera y quizá más rápido de lo que estaba estimado, ya que las cifras macro han ido a peor”, ha asegurado Alfonso Benito, director de gestión de activos de Dunas AM.

A pesar de ello, alejan los riesgos de inflación, que no consideran que vaya a ser un problema ni por exceso (trabas arancelarias) ni por defecto (recesión), lo que mantendrá los tipos reales en niveles muy deprimidos.

Benito cree que estamos en un entorno más carry que de plusvalías. “Si tuviéramos que elegir alguno de los activos de riesgo, la renta variable es la inversión más atractiva”, ha justificado. Los sectores donde ven mejores oportunidades en bolsa son automoción, servicios financieros e industria gasística.

“En lo que llevamos de año, los sectores más defensivos (como alimentación y consumo) llevan una rentabilidad del 20%, mientras otros más cíclicos (como financieras y bancos) tienen rentabilidades incluso negativas. La dispersión está siendo brutal”, explica Carlos Gutiérrez, director de renta variable. “En sectores cíclicos tenemos parte en el sector autos, que está descontando los posibles riesgos de desaceleración, cambio estructural, etc. Mientras materias primas, sector bancario o transporte de grandes mercancías son sectores que tienen mucho riesgo”, concreta.

En cuanto a la renta fija, Dunas Capital ha ido reduciendo su exposición a este tipo de activos, más notablemente a bonos subordinados de aseguradoras y high yield. También ha bajado sus posiciones en ciertos bonos de entidades financieras y aseguradoras. “Cada vez es más difícil encontrar y distinguir el valor en este mercado”, ha afirmado José María Lecube, director de renta fija.

Una de las cosas que más destacan desde la firma es la evolución que han tenido los diferenciales entre los tipos de EEUU y Alemania, que está cerca de máximos. En su opinión esto “no es sostenible” por un lado, por la reversión a la media y, por otro, porque no ha hecho más que ampliarse.

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