DNCA Invest Value Europe, convicción en las apuestas y baja rotación de una cartera


Isaac Chebar es el gestor del fondo DNCA Invest Value Europe desde su lanzamiento en 2008, respaldado por Don Fitzgerald desde 2015, siendo los resultados en el largo plazo reconocidos con el rating cualitativo Bronze de Morningstar. El objetivo del fondo es superar la rentabilidad del Stoxx Europe 600 NR invirtiendo, como no podía ser de otra manera, en acciones infravaloradas por el mercado.

Las valoraciones son analizadas en un contexto histórico y las adquisiciones en cartera se plantean en un horizonte de largo plazo. Convicción en las apuestas y baja rotación de una cartera que refleja las mejores ideas de gestor. ¿Y cómo elegir estas compañías? Análisis de los ratios, estudio de la dirección de la compañía y análisis del entorno macro con el que fijarse una valoración para compararla con la del mercado. Combina por tanto filtros cuantitativos a un universo de más de 3.000 valores, analizan 300 y la cartera se compone de unos 52 posiciones.

La gestión de la liquidez se hace de una forma activa y táctica cuando las oportunidades son escasas. Fruto de esta convicción y flexibilidad encontramos una cartera cuya distribución difiere sensiblemente de sus competidores analizados, donde el índice de referencia funciona como una mera referencia de rentabilidad. En su distribución geográfica su principal mercado, y muy por encima del índice, es Francia (27%), seguido de Italia (15,3%), Reino Unido (15%) y Alemania (11,9%). Se observa una fuerte infraponderación en Reino Unido donde el gestor afirma que le cuesta encontrar oportunidades. Por sectores, su principal apuesta es industria (23,4%), seguida de financieras (10%), telecomunicaciones (8,8%), petróleo y gas (7,4%) y salud (7,3%).

Gráfico de rentabilidad-riesgo a tres años

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Gráfico de beta-alpha a tres años

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