A corto plazo las subidas de tipos de interés de Estados Unidos y la solidez del dólar plantean dificultades a algunas economías emergentes. Sin embargo, no todos los países se están viendo afectados de igual manera. A algunos la apreciación del billete verde les afecta más que a otros, que están aguantando el pulso al dólar y viendo cómo sus divisas se están fortaleciendo en su cambio con la divisa estadounidense.
Según explican desde J.P.Morgan AM, los países más vulnerables son aquellos con grandes deudas exteriores (habitualmente importadores de petróleo) y reservas de divisas relativamente limitadas. Estos países —sobre todo Argentina y Turquía— se han visto obligados a subir los tipos de interés para proteger sus divisas, lo que probablemente desencadenará una crisis doméstica.
No obstante, hay otros países que han reducido su endeudamiento exterior de forma significativa tras el episodio del taper tantrum en 2013 y acumulado reservas domésticas. En este sentido, el mercado hace distinciones entre fuertes y débiles por lo que respecta a los mercados emergentes. Está demostrando cierta capacidad de diferenciación.
Así, mientras que el peso argentino y la lira turca han caído más de un 15% en lo que va de año, el ringgit malayo y el baht tailandés han subido en este mismo periodo, y muchas otras monedas asiáticas se mantienen generalmente estables.
Para Paul Greer, asistente en la gestión de fondos de renta fija emergente de Fidelity, las perspectivas a corto plazo para los mercados emergentes siguen siendo un reto ya que la reducción de los balances y retirada de liquidez de la Reserva Federal y el BCE continuarán. “Las monedas emergentes probablemente seguirán bajo presión pues el dólar continúa beneficiándose de un diferencial de tipos de interés favorable y de la reforma fiscal de Estados Unidos. Y los mercados emergentes también se enfrentan a los vientos en contra que suponen la desaceleración del crecimiento, el aumento de la inflación y el proteccionismo global”, concluye el experto.
