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Diferentes caminos para jugar en Brasil


Los BRIC están de moda y, para los inversores españoles, el favorito es Brasil. Ya existe una amplia gama de ETF que invierten en diferentes activos del mercado brasileño. La inversión en emergentes ha ganado peso en las carteras de todo el mundo y los grandes gigantes son el destino favorito de los inversores por su mayor liquidez y una magnitud de los mercados que permiten depender cada vez menos del exterior. Los BRIC (siglas de Brasil, Rusia, India y China) se han convertido en una apuesta cada vez más presente en las carteras. De ellos, Brasil es el más cercano y cada vez más compañías españolas dan el salto para hacer negocio en el país.

Un país impulsado por las celebraciones de los próximos Juegos Olímpicos y Mundial de Fútbol. Brasil también se ha convertido en uno de los destinos de inversión más populares en los últimos años para los inversores estadounidenses, que han dirigido sus carteras de forma más intensa hacia los mercados emergentes, que crecen cada vez más rápido. Marc Mobius, gurú de la inversión en emergentes, también es un apasionado de Brasil y recientemente reconocía en una entrevista a Bloomberg que sus mayores posiciones son compañías brasileñas, como la empresa de alimentación Brasil Food.

Antes, las opciones para posicionarse en Brasil eran limitadas; la mayoría de los fondos de inversión y algunos de los primeros fondos cotizados (ETF) que cubrían el país estaban concentrados en torno a unos pocos valores de gran capitalización, que ofrecían exposición sobre todo a los mayores bancos y petroleras. Pero el crecimiento de la industria de fondos cotizados ha dado a los inversores más opciones que nunca y en la actualidad se pueden encontrar productos especializados por sectores y por el tamaño de la compañía. Los principales promotores de ETF del mundo han lanzado productos que ponen sus miras en el mercado brasileño.

En España, en la actualidad, las dos entidades con fondos cotizados en la bolsa española cuentan con ETF del mercado brasileño. BBVA AM tiene el Acción FTSE LATIBEX Brasil ETF, que tiene como subyacente el índice FTSE Latibex Brasil, que incluye a las 13 acciones brasileñas más líquidas del índice Latibex, compañías que se negocian en España en euros. BBVA AM también cuenta con BTRAC, un ETF lanzado por BBVA AM México y que está formado por ADRs Brasileños que cotizan en el mercado global mexicano. En tan solo cinco meses ha alcanzado un patrimonio de 562 millones de euros y se ha situado entre los valores más negociados de la Bolsa Mexicana de Valores, en concreto el séptimo valor más negociado.

El otro promotor de fondos cotizados que se negocian en España, Lyxor AM, también cuenta en la bolsa española (además de en Fráncfort, Milán y Paris) con un fondo en Brasil, Lyxor ETF Brazil (Ibovespa), que replica el Bovespa, el principal índice de la bolsa brasileña. Su ratio de gastos totales es del 0,65% y cuenta con 254 millones de euros en activos bajo gestión.

Pero aquí no se termina la oferta de ETF brasileños. iShares, el gigante mundial de los ETF que comenzará a negociar en la bolsa española algunos de sus fondos cotizados en los próximos meses, acaba de registrar algunos de sus productos en España, entre ellos el iShares MSCI Brasil. Este fondo replica el índice MSCI Brasil, una referencia que cuenta con gran peso en bancos de gran capitalización y firmas petroleras. En la actualidad cotiza en Euronext Amsterdam y es la versión europea del iShares MSCI Brazil Index Fund, el mayor del mercado en valores brasileños con activos de más de 9.000 millones de dólares y un volumen medio de negociación diaria en la Bolsa de Nueva York de casi 20 millones de acciones.

Otro de los próximos participantes en el mercado española, db x-trackers también tiene cotizado en Europa el MSCI BRAZIL TRN INDEX ETF, vinculado al MSCI TOTAL RETURN NET Brazil.

Si el inversor prefiere decantarse por compañías de tamaño medio y pequeño, una opción destacada por ETF database, es el ETF Global X Brazil Mid Cap ETF que replica el índice Solactive Brazil Mid Cap. Su ratio de gastos totales del 0,69%.

Otra posibilidad es el ETF Market Vectors Brazil Small-Cap, que cotiza en la Bolsa de Nueva York y que replica el índice del mismo nombre, especializado en pequeñas compañías domiciliadas y listadas en alguna bolsa brasileña. Este índice cuenta con una exposición mayor al sector consumo de la que ofrece el Bovespa, por lo que puede ser más adecuado si se quiere aprovechar el tirón del consumo interno del país. Su ratio de gastos del 0,65%. El consumo se ha convertido en uno de los grandes atractivos de Brasil, por lo que se pueden encontrar más productos especializados en este segmento del mercado. Es el caso del Global X Brazil Consumer ETF, que cotiza en EEUU y que replica el comportamiento del índice Solactive Brazil Consumer, que incluye valores de compañías de alimentación y bebida, consumo minorista y de bienes personales y del hogar.

Dentro de las apuestas sectoriales, también hay productos que siguen la banca y las infraestructuras, los otros sectores con mayor atractivos para los inversores internacionales. Es el caso del EG Shares Brazil Infrastructure Index Fund, que replica el índice INDXX Brazil Infraestructure, formado por 30 compañías que representan los sectores de infraestructuras del país y podría beneficiarse del impulso de la celebración de los dos grandes eventos deportivos de los próximos años. Por su parte, el Global X Brazil Financials ETF está vinculado al índice Solactive Brazil Financials, que incluye bancos tanto de capitalización grande y pequeña, como Banco Bradesco, Itau Unibanco Holding o Banco Do Brasil.

Al igual que sucede en el caso del índice español Ibex 35, el inversor también puede encontrar ETF apalancados (invierten más del 100% de la cartera en índice) o inversos (ganan cuando la bolsa tiene un comportamiento negativo, así si el índice cae un 3%, ellos ganan en el día la misma cantidad). Es el caso del ProShares Ultra MSCI Brazil Fund, que ofrece el 200% del comportamiento diario del MSCI Brazil, y del ProShares UltraShort MSCI Brazil Fund, un inverso del anterior, con una exposición negativa del 200% al índice brasileño.

Un mercado en crecimiento

Brasil es una de las superestrellas actuales de los BRIC. El país es rico en una amplia variedad de recursos naturales y cuenta con una posición única como suministrador de materias primas al mundo emergente. Además, las energías renovables suponen más del 85% de la energía producida en el país y en los últimos años se han tomado iniciativas de energía eólica, tratando de reducir la dependencia de la energía hidroeléctrica.

Gran parte del crédito para el boom económico brasileño se debe al presidente saliente Luiz Inácio Lula da Silva, que permanecerá en el cargo hasta finales de año para apurar los límites constitucionales. Su acceso al poder estuvo caracterizado por miedos sobre el impacto de las políticas de izquierda, pero su popularidad se disparó gracias a una serie de sonadas políticas económicas, más bien de centro.

Brasil apuesta actualmente por dar un impulso a sus infraestructuras, animado por los dos eventos deportivos que tendrán lugar en esta década (el mundial de fútbol de 2014 y los Juegos Olímpicos de 2016). En este contexto, los inversores confían en el Gobierno y en la economía, pues recientemente gastaron 3.800 millones de dólares en bonos a cupón cero. Mientras el país mantiene unas buenas perspectivas de crecimiento, la economía afronta ciertos retos debido a la política de los bancos centrales, que tratan de prevenir un sobrecalentamiento, teniendo en cuenta los problemas del pasado con la inflación (en 1994 el índice de precios al consumo subió el 5.000%).

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