¿Cubrir el riesgo de divisa diaria o mensualmente? Las dos estrategias con ETF


El interés por Japón se dispara. Desde que Shinzo Abe asumiese las riendas del país, la confianza de los inversores en su economía ha experimentado una fulgurante recuperación cuyo efecto más visible ha sido una vertiginosa subida de su mercado de renta variable. La política ultra laxa introducida por la autoridad monetaria nipona y un objetivo de inflación del 2% han servido para revitalizar las expectativas de unos inversores cada vez más confiados en que el país pueda dar carpetazo a dos décadas de deflación. Sin embargo, acertar con el mercado no siempre es suficiente para sacar el máximo provecho al potencial de crecimiento de un determinado índice bursátil. Hay que tener en cuenta el efecto de la divisa, publica Expansión.

No todos han reparado en que existe una correlación negativa entre la evolución de la Bolsa nipona y el yen. Esto es: cuando la renta variable japonesa sube, la divisa se deprecia y viceversa. De este modo, un inversor que hubiese invertido en renta variable nipona sin cobertura de divisa hubiese visto menguada su rentabilidad por la depreciación que ha experimentado el yen. Esta tendencia es previsible se vea acentuada teniendo en cuenta que la política monetaria puesta en marcha por el Banco de Japón implica la depreciación del yen. Por este motivo, cubrir ese riesgo se ha convertido en una obsesión para todos aquellos interesados en invertir en un mercado sin estar expuestos al peligro que supone para la rentabilidad la depreciación de la divisa.

Cobertura mensual y diaria

Los proveedores de fondos cotizados se han percatado de esta necesidad y han tratado de poner a disposición de los inversores productos que den respuesta a esta problemática. Los fondos cotizados (ETF) más habituales que existían hasta el momento eran aquellos que permitían al partícipe ganar exposición al activo subyacente haciendo una cobertura de divisa mensual. Entre ellos están el iShares S&P 500 Monthly EUR Hedged y el db x-trackers MSCI Japan Eur Hedged UCITS ETF de Deutsche Asset & Wealth Management.

Sin embargo, la innovación se ha abierto camino y el inversor español empieza a tener acceso a ETF que, siguiendo la misma filosofía de cubrirse ante el riesgo de divisa, hacen una cobertura diaria. Entre los productos que existen en el mercado están el Lyxor UCITS ETF Japan (Topix) y el Amundi ETF Topix Eur Hedged Daily. En palabras de François Millet, director global de desarrollo de productos de Lyxor, “las coberturas diarias permiten al inversor recoger mejor el comportamiento del índice al recalcular diariamente el importe de la cobertura que se quiera hacer”. En la misma línea se pronuncia Laure Peyranne, responsable de Relación con Clientes de ETF en Amundi, quien considera que “este tipo de productos permiten una cobertura perfecta”. Por el contrario, Iván Pascual, director de Ventas de iShares para Iberia, resalta que “hacerlo mensualmente es más eficiente que hacerlo diariamente desde el punto de vista del coste de la cobertura”.

Sea cual sea la elección del inversor, la estrategia seguida en renta variable japonesa es aplicable a otros mercados donde el inversor perciba que existe un claro riesgo de depreciación de la moneda local. De hecho, la oferta de productos es extensa, con productos como el iShares S&P 500 Monthly EUR Hedged, el iShares MSCI World Monthly EUR Hedged, el Amundi ETF S&P 500 Eur Hedged Daily o el Amundi ETF Nasdaq 100 Eur Hedged Daily.

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