Cuatro gestoras se acogen ya a la nueva ley de IIC para ajustar el rating de sus carteras


El viernes entró en vigor el nuevo Reglamento de IIC que, entre otras cosas, permite a las gestoras mantener en sus carteras activos con niveles de rating iguales o por encima del de la deuda española aunque ello suponga incumplir lo estipulado en el folleto, sin estar obligadas a dar derecho de separación y realizar comunicaciones individualizadas. Para realizar esos ajustes en la política de inversión –que se consideran no sustanciales según el artículo 14.2 de la nueva ley-, sólo tendrán que comunicarlo en un hecho relevante, con carácter previo a las modificaciones.

Sólo un día hábil después de la entrada en vigor de la nueva ley, cuando el supervisor también propuso un modelo de hecho relevante al que se han de ajustar las gestoras en sus comunicaciones, ya han sido cuatro las entidades que se han acogido a esta posibilidad: Amundi Iberia, Belgravia Capital, BBVA Asset Management y Popular Gestión Privada, lo que contribuye a la sensación de que había numerosas gestoras esperando a la nueva ley para ajustar la política de inversión de sus carteras con menos consecuencias que antes. En los próximos días, se esperan más hechos relevantes similares.

Las cuatro entidades que ya han aprovechado el nuevo sistema nombran a 168 fondos como afectados por caídas de rating en sus carteras. Así, Amundi Iberia señala a los fondos Amundi Corto Plazo y Amundi FondTesoro Largo Plazo, Belgravia Capital cita a Belgravia Epsilon y Popular Gestión Privada, a 13 fondos entre los que se incluyen productos de renta fija y también mixtos (AD Fondosport, Fimap, Fonemporium, PBP Bolsa Europa, PBP Brit Optimo, PBP Corporates Selección, PBP Diversificación Global, PBP Estrategias, PBP Fondos de Autor Selección Global, PBP Gestión Flexible, PBP Objetivo Rentabilidad, PBP Renta Fija Flexible y PBP Summum II). BBVA AM es la gestora que más hechos relevantes ha enviado: 152 en total, uno por cada fondo en el que se ha ajustado la cartera, pues la CNMV obliga a realizar una comunicación por cada fondo, aunque en cada una de ellas la gestora ha de nombrar a todos los productos afectados.

Jordi Padilla, director general de Popular Gestión Privada, valora la medida de forma positiva por la flexibilidad que otorga a las gestoras y cree que todo el sector estaba esperando a que entrara en vigor la nueva ley. "Ante un incumplimiento sobrevenido, la anterior ley obligaba a regularizar la cartera en un plazo de seis meses, obligando a vender activos en un momento inadecuado y limitando también el campo de actuación para realizar nuevas inversiones y acudir a subastas en el mercado primario", explica. Padilla da la bienvenida a una norma que otorga flexibilidad y permite que a través de un hecho relevante se adecúe la política de inversión al escenario de rating bajistas. Y lo ha aprovechado en 13 fondos.

En su listado aparecen fondos de renta fija y mixtos en los que se delimita una cierta calidad para la inversión en la parte de deuda, pero no fondos monetarios, en los que estos ajustes de rating sí se consideran cambios sustanciales puesto que la disminución de la calidad por debajo de A- supone, por definición, un cambio de categoría (de monetario a renta fija a corto plazo) que sí requiere un cambio de nombre y categoría, y por tanto, un derecho de separación y comunicación individual. En Popular Gestión Privada estudian ahora si merece la pena mantener el estatus de monetarios de sus productos, aun con un universo de inversión mucho más reducido, o cambiar de categoría, con todo lo que ello implica.

En el listado de fondos de BBVA AM se incluyen fondos de perfiles muy variados. Hay fondos garantizados que invierten en renta fija (los de la gama Fon-Plazo, Solidez o de reparto de rentas Plan Rentas), productos puros de renta fija, mixtos y también fondos de renta variable (como el Bolsa USA, Japón, Emergentes o Europa), donde una parte de su inversión se hace también en renta fija. También figuran fondos de fondos de su gama Quality y fondos cotizados o ETF sobre el Ibex o el EuroStoxx.

Un formato modelo

Los hechos relevantes siguen el modelo propuesto por la CNMV y tienen el siguiente formato:

"La actual situación de los mercados financieros ha motivado que las calificaciones crediticias de los activos de los Fondos de Inversión indicados en este escrito resulte inferior a la informada en su folleto informativo.

Según lo previsto en el artículo 14.2 del Reglamento de IIC no constituye una modificación sustancial en la política de inversión aquellas que tengan por objeto ajustar la calidad crediticia de los activos de renta fija a la calificación de solvencia que en cada momento tenga el Reino de España.

Por ello, se comunica a los inversores que se ajustará la política de inversión definida en el folleto informativo en la siguiente actualización que realice, de modo que las referencias a la calificación crediticia de aquellos activos con calificación crediticia superior a la del Reino de España a fecha del presente hecho relevante, que se efectúan en el folleto, se sustituyan por la que en cada momento tenga el Reino de España. Tales cambios no implican la modificación de los demás criterios de selección de los activos y no desvirtúan la finalidad y vocación del fondo de inversión.

Fondos afectados:"

Esta obligación de comunicar hecho relevante pero sin comunicación individual al partícipe ni otorgar derecho de separación se aplica sólo en los casos que indica el artículo 14.2, es decir, cuando los activos superan o igualan en rating de deuda española. Si están por debajo, han de dar derecho de separación y hacer comunicaciones individualizadas, pues los cambios en las políticas de inversión serán considerados sustanciales.

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