India acaba de entrar en el mercado global de bonos ligados a la inflación, con la emisión de 10.000 millones de rupias indias a 10 años. El país tiene previsto emitir más bonos vía subasta el último martes de cada mes. De esta forma, India se suma al cada vez mayor número de estados, particularmente en emergentes, que emiten tanto bonos ligados a la inflación como convencionales para satisfacer sus necesidades de financiación. Con esta decisión consiguen diversificar su base de inversores, beneficiándose de la mayor demanda estructural de protección frente a la inflación por parte de inversores a largo plazo, asegura David Dyer, gestor senior de inflación en AXA Investment Managers.
Bloomberg ha contabilizado 48 países que actualmente emiten bonos ligados a la inflación. “Según nuestras estimaciones, hay además otras naciones que están considerando este mercado. Fuera del universo de los emisores de bonos de este tipo, existen hoy en día 19 países con suficiente liquidez y con una estructura de mercado adecuada para la inversión institucional, de los cuales nueve deberían ser clasificados como mercados emergentes. Mientras que Reino Unido tiene uno de los mercados de mayor trayectoria en bonos ligados a la inflación, esperamos que los mercados emergentes, donde la inflación suele ser mayor, vayan ganando peso con el tiempo”, afirma.
Para Dyer, dada la amplitud del mercado y su probable desarrollo, tiene sentido para los inversores pensar globalmente y diversificar su exposición al crédito. ¿Por qué? “Los fondos de pensiones británicos a menudo deciden invertir en bonos ligados al índice británico porque cumplen exactamente todos los requisitos y proporcionan protección frente a la inflación británica. Sin embargo, a medida que los mercados y las empresas adquieren una orientación más global, la inflación se ha convertido más en un fenómeno global y está más correlacionada entre los diferentes países”.
En la práctica esto significa que aunque los bonos ligados a la inflación globales no van a cumplir las exigencias de forma precisa, se aproximan a ellas, al mismo tiempo que aportan un elemento de valor. “Los efectos de la política monetaria expansiva en Reino Unido han hecho que la inversión fuera del país sea particularmente atractiva, dado que los tipos reales suelen ser más altos fuera de Reino Unido. El riesgo de divisa también debe ser tenido en cuenta, pero los inversores pueden incorporar valor bien de forma táctica o bien mediante una asignación estratégica a los bonos ligados a la inflación globales”, explica el experto.