¿Cuándo se dejará de ignorar el 7% de un dividendo en Telefónica?


El equipo de renta variable de Invesco en Henley cree que las acciones europeas están baratas y hay que esperar el desencadenante que hará que dejen de serlo tanto. En ese sentido, se preguntan en qué punto una rentabilidad por dividendo del 7% en Telefónica o del 4,3% en Roche en francos suizos será demasiado buena como para ser ignorada, especialmente en el último caso cuando el bono gubernamental a 10 años suizo ofrece un 1,4%.

"Todo el mundo sabe que la renta variable europea está barata, pero se desconoce cuál será el desencadenante que hará que deje de serlo tanto", explican. En su opinión, existe un insaciable apetito por rentabilidades seguras a pesar de las cada vez menos atractivas valoraciones de los mercados de renta fija. "Las cicatrices de la volatilidad de la renta variable son profundas y están tardando tiempo en curar. Así, el peso en renta variable de las instituciones financieras está cerca a sus mínimos históricos. Pero, en su opinión, los inversores no podrán ignorar las crecientes diferencias de rentabilidad entre el cupón y el dividendo. Los expertos de Invesco creen que es muy baja la probabilidad de que las empresas recorten dividendo.

"Respecto al desencadenante, la actividad en el área de fusiones y adquisiciones podría actuar como una señal sobre la vuelta de la confianza para los participantes en el mercado", explica. En su opinión, hay dos áreas a las que hay que prestar especial atención. Una son los resultados del tercer trimestre del año, que se conocerán próximamente. La segunda será la dirección de las divisas. No hay que olvidar que Europa depende de las exportaciones y la fortaleza del euro está penalizando las ventas en el exterior.

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