¿Cuáles son las posiciones en las que más confía el gestor del Henderson UK Absolute Return de cara al cierre del año?


El sector del retorno absoluto es muy amplio. Numerosas estrategias diferentes aplican técnicas distintas a fin de conservar el capital y generar rentabilidades positivas. Como gestor de renta variable long/short, Luke Newman, gestor del Henderson Gartmore UK Absolute Return (producto con las calificaciones Favorito de los Analistas y Blockbuster Funds People) se centra en reducir al mínimo la volatilidad para el conjunto de la estrategia. Para ello, despliega capital en una cartera básica más fundamental, con el fin de identificar aquellos emisores que, a largo plazo, registrarán los mejores y los peores resultados, mostrándose al mismo tiempo dinámico y pragmático en una cartera táctica más a corto plazo. “Creo que esta última será nuestra herramienta clave para reducir al mínimo los descensos, estabilizar la volatilidad que percibimos en los mercados y con ello, esperamos generar ese flujo constante de retorno absoluto para nuestros inversores. La necesidad de una mayor flexibilidad ha aumentado, lo que subraya la importancia que atribuimos a contar con una cartera de negociación táctica en el marco de una estrategia de rentabilidad absoluta orientada tanto a preservar el capital como a ofrecer rentabilidades absolutas a los inversores”, revela.

Pero… ¿cuáles son las posiciones en las que más confía de cara al cierre del año? “Hemos pasado a una estrategia barbell, es decir, a cubrir nuestras posiciones debido a la incertidumbre que percibimos. Por un lado, incrementamos nuestras posiciones largas en bancos y otros valores financieros con modelos de negocio que deberían verse favorecidos por las presiones inflacionarias y la aceleración del ciclo de tipos de interés. Como resultado de ello, mantenemos nuestras posiciones largas básicas consolidadas en las compañías aseguradoras Aviva y Legal & General”. Por otro lado, el gestor piensa que todavía es demasiado pronto para prescindir de muchas de las áreas del mercado de valores asimilados a los bonos de mayor calidad y de crecimiento de la rentabilidad. “Incluso aunque asistamos a una normalización paulatina de los tipos de interés en todo el mundo, se produciría desde un nivel muy bajo y la búsqueda de rentabilidad seguirá dominando los mercados financieros”.

Newman considera que siguen ofreciendo valor las empresas de alta calidad capaces de fortalecer sus flujos de efectivo y ofrecer a los inversores un flujo de dividendos en constante crecimiento. “Las empresas de información, como Informa y RELX, la firma de juego GVC y el proveedor de software Micro Focus encajan en esta categoría”. En el segmento corto, en el equipo también se han mostrado muy activos. “Esto se debe en parte a los efectos de la legislación sobre salario mínimo en el mundo desarrollado. Se trata de buenas noticias para amplios segmentos del electorado, pero potencialmente negativas para importantes ámbitos de la economía. Numerosas empresas de sectores como el ocio, la contratación con el sector público y el comercio minorista podrían ver presionados sus márgenes y, por tanto, sus cotizaciones podrían parecer riesgosas en sus niveles actuales. Nos hemos posicionado consecuentemente y, tras asistir a numerosas revisiones a la baja de resultados que pueden atribuirse a esta tendencia, prevemos que continúe en 2017”.

De cara al próximo año, el gestor de Henderson Global Investors prevé que persistirá buena parte de la volatilidad registrada en los mercados de capitales. “Desde un punto de vista político, afrontaremos los efectos del resultado del referéndum en Italia, al que seguirán las elecciones generales que se celebrarán durante el año en Francia y Alemania, además de la evolución de las negociaciones sobre la salida del Reino Unido de la Unión Europea. Creemos que las presiones populistas a las que asistimos en las elecciones y los referendos que se celebraron en 2016 en la esfera desarrollada continuarán”. En clave económica, las presiones inflacionarias y el ritmo al que se normalizarán los tipos de interés en todo el mundo serán aspectos que –según Newman- determinarán el rumbo que tomarán los mercados de capitales. “Por tanto, más incertidumbre, más volatilidad, pero éstas pueden brindar oportunidades tanto en el extremo largo como en el extremo corto de nuestra estrategia”.

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