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¿Cuáles son las divisas más expuestas a los cambios en el sentimiento del riesgo?


El sentimiento del riesgo sigue siendo un importante conductor en el mercado de divisas global, con el dólar estadounidense prevaleciendo como la moneda refugio dominante. Al margen de los factores que suelen marcar el comportamiento de los mercados, “una subida del 1% del S&P 500 tiende a ir asociado a una apreciación del 0,4% de la cotización del dólar frente al euro”, según los estudios realizados por Generali Investments, quien además considera que la paridad dólar/euro “se ve significativamente afectada por los cambios en la aversión al riesgo global”.

Así lo indica la gestora en un informe en el que resume algunos de los antecedentes teóricos y la relevancia empírica de la sensibilidad frente al riesgo de los mercados de divisas, en el que apunta que “los resultados demuestran que las divisas de los mercados emergentes están más expuestas a las oscilaciones en el sentimiento del riesgo”. Pero, ¿cuáles serían las monedas más expuestas a estos cambios? De acuerdo con el informe presentado por la firma, éstas serían el zloty polaco, el florín húngaro o el won surcoreano. Destaca incluso la inclusión de divisas pertenecientes a economías maduras, como es el caso del dólar australiano.

“Una de las implicaciones de nuestros hallazgos es que el mercado de divisas ofrece atractivas oportunidades de cobertura para los inversores europeos. Debido a los estrechos diferenciales de rendimiento en EEUU o Japón, un aumento de la exposición al dólar o el yen ofrece una barata –aunque no perfecta- cobertura frente a un deterioro del sentimiento de riesgo global”, aseguran desde Generali Investments. En su opinión, en una estrategia de mayor neutralidad, “esto podría amortiguar la exposición hacia divisas de mayor riesgo –como el real brasileño o el zloty- frente a las oscilaciones en el sentimiento de riesgo global”, afirman.

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