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¿Crean valor los ‘fondos jóvenes’ en la industria chilena?


Cada mes hay nuevos registros de fondos mutuos por parte de las administradoras generales de fondos en Chile. Las AGF buscan ampliar la oferta disponible para sus clientes. En lo que va de año han levantado 27 fondos mutuos. Sin embargo, cabe preguntarse, ¿los fondos jóvenes crean valor en la industria? A partir de las estadísticas de Morningstar, Funds People Latam ha consultado el Alfa, el resultado de ratio de Sharpe y el retorno a un año de los fondos mutuos que se lanzaron en Chile entre 2010 y 2012 (tras el texto, cuadros con los mejores fondos por Alfa, Sharpe y retorno a un año).

El indicador de Alfa de Jensen mide la capacidad del portafolio manager de crear valor al comparar el rendimiento del fondo frente al de la categoría. En este caso, 146 series de fondos que iniciaron operaciones entre los años 2010 y 2012 tienen un resultado positivo, y los más destacados son los que tienen en Latinoamérica su universo de inversión. A la cabeza se sitúa el Itaú Latam Pacific con un alfa de 17 puntos, mientras que obtiene 2,4 en Sharpe y un 26,5% de rentabilidad en su mejor serie, en los tres casos a 12 meses. El producto es uno de los mejores por retorno y Sharpe del listado, y su resultado en alfa está condicionado por la categoría, ya que con un universo de inversión centrado en los países del Pacífico, se enfrenta a fondos que invierten en toda Latinoamérica.

En el segundo puesto, con condicionantes similares, aparece el LarrainVial Latam Ex Brasil, con un alfa de 12 y Sharpe de 1,7. La rentabilidad a un año es del 2,8%. También es de LarrainVial AM el siguiente producto del ranking, aunque ahora de deuda latinoamericana. El LarrainVial Bonos Latam ha acumulado en 12 meses un 11,7% para sus partícipes, con resultados de 11,4 en alfa y 3,1 en Sharpe.

Si el listado se ordena por Sharpe, el ranking cambia considerablemente, con los fondos de renta fija encabezando el cuadro. El primero es el BTG Pactual Renta a Plazo, con un valor de 5,99 en este apartado. En alfa el fondo de deuda local a corto plazo se queda con 1,5 y por rentabilidad a un año está en un 7,1%. Si se excluyen los fondos money market por su baja volatilidad, a continuación están el Itaú Finance y el BTG Pactual Renta Local, de renta fija local a medio plazo. La lista está dominada por la categoría de deuda chilena, aunque se cuela el BBVA Activa con 4 puntos en Sharpe, un alfa de 1,5 y retorno del 7,4%.

Por último, elaborando el ranking por rentabilidad a 12 meses con este universo de fondos, el fondo líder es el Bci Chindia, para el que no hay dato de alfa a un año, pero en rentabilidad está en un 43,4% y en Sharpe en un dato de 3,9. El Corp USA es el segundo con un retorno del 35,2%, y 3,2 por Sharpe, aunque con un alfa negativo de 0,1. El pódium se completa con el SURA Selección Acciones USA, que le pisa los talones al anterior fondo con un 34,1%.

Primer cuadro: Ranking por Alfa a un año

Segundo cuadro: Ranking por Sharpe a un año

Tercer cuadro: Ranking por retorno a un año

Fuente: Morningstar

 

 

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