“El precio actual del oro es una historia de malas noticias” explica Markus Bachmann, gestor de Craton Capital Funds, convencido de que la crisis no es pasajera -“está aquí para quedarse”-, lo que mantendrá el precio del oro en niveles altos. Así, y con un panorama nada alentador de fondo, entiende que las compañías de recursos relacionadas con el metal precioso representan un menor riesgo para los inversores. Es decir, que la relación riesgo/recompensa ha de ser considerada como superior a la de la mayoría de otros sectores.
Según explica el experto, los comentarios de Bernanke con respecto al mantenimiento de los bajos tipos de interés ayudan a aliviar las tensiones de alguna manera, pero en opinión de Bachmann la agitación actual está impulsada por un “factor como el miedo”, que es difícil de cuantificar. Es por ello por lo que la visibilidad en cuanto a cuando la volatilidad de los mercados es escasa, y “los mercados no son adivinos”.
El funcionamiento de los mercados también ha alejado la presión de las corporaciones a la hora de vender su inventario y también los inventarios de materias primas, más rápidos de liquidar. Eso es algo que Bachmann considera una gran diferencia con respecto a 2008, donde las liquidaciones forzosas de recursos llevaron a una gran depresión de sus precios.
Bernanke mantendrá unas bajas tasas de interés para 2013, lo que hará que se refuerce la presión sobre el dólar, actuando como apoyo a los precios de las materias primas y sobre todo al precio del oro en particular, entiende Bachmann. “La relación oferta/demanda de la mayoría de las materias primas seguirá siendo estrecha e incluso una recaída en la recesión de EEUU tendría un impacto limitado sobre los niveles de precio” apunta Markus Bachmann.
Desde Craton Capital Funds no saben durante cuánto tiempo se mantendrá la desconexión entre el precio del oro y las valoraciones de las acciones de compañías relacionadas con el metal precioso, pero apuntan a que las acciones actualmente están en el nivel más barato de los últimos 30 años y confían en una reversión a la media. “Si hubiera costes inflacionistas, sería más que compensado por la expansión de los márgenes operacionales en los próximos 12 meses”, comenta el gestor, añadiendo además la escasa presión fiscal en los balances de los desarrolladores, la mejora del precio de sus valores intrínsecos y el hecho de que, aun manteniéndose el precio de la onza de oro en 1.000 dólares, el retorno de algunas inversiones de su cartera debería superar el 100%.