“Correcciones en ciertas acciones e índices pueden ofrecer interesantes puntos de entrada”


“La temporada de resultados ha sido decepcionante, con datos peor de lo esperado en ventas y beneficios. Pocas empresas sorprendieron al alza. Sin embargo, los mercados de renta variable muestran fuerte soporte en las políticas de los bancos centrales y en unos tipos de interés en mínimos históricos. El debate sobre el abismo fiscal en EE. UU., unido a la continuidad en el deterioro macroeconómico en Europa, que comienza a afectar a la economía alemana, incrementará la incertidumbre. Correcciones en determinadas acciones e índices en este entorno pueden ofrecer interesantes momentos de entrada para posicionarse ante un potencial rally de fin de año”.

Esta es la visión de los gestores del DWS Concept Kaldemorgen, fondo de DWS Investments que en el año acumula una rentabilidad de casi el 10% y que, hasta la celebración de las elecciones americanas, se mantuvo invertido muy defensivamente. El 44% estaba posicionado en activos monetarios, el 23% en renta variable y otro 22,5% en bonos. Según explican, el incremento de riesgo se haría siempre siguiendo el presupuesto de riesgo. La volatilidad del fondo, que se ha mantenido entre el 6 y 7% anualizada desde lanzamiento, debería incrementarse marginalmente. Por regiones, Europa y EE. UU. tienen casi la misma posición cada uno.

Los gestores destacan que el apetito por el riesgo de los inversores es mayor en los bonos corporativos que en la renta variable. “Esto incrementa el atractivo relativo de la bolsa. El potencial de apreciación de la deuda corporativa, por el contrario, es menor que en el pasado reciente. Rentabilidades por debajo del 4-5% son poco atractivas para el fondo, cuando la renta variable con elevada rentabilidad por dividendo es más atractiva desde el punto de vista del ratio rentabilidad riesgo”. En este sentido, el fondo se ha reposicionado en divisas para diversificar el riesgo de la cartera. “Consideramos que la libra y el yen están sobrevalorados frente al euro y el dólar, por lo que hemos abierto posiciones cortas frente a ambas divisas”.

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