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Mandatos: para qué activos y qué tiene de especial su due dilligence


Uno de los grandes movimientos que se están produciendo en la industria española de fondos en 2019 son los mandatos de gestión de un fondo. Las principales gestoras españolas han desarrollado iniciativas en este sentido y todo apunta a que otras firmas podrían estar valorando seguir el mismo camino.

Todas ellas avanzan que razones hay detrás de impulsar mandatos en la revista de septiembre de Funds People (número 122). Sin embargo existen otras dudas acerca de este proceso. Entre otras, para qué activos los están desarrollando y qué tiene de especial su due dilligence. 

Desde Santander AM han buscado complementar la gama en aquellas estrategias más globales en renta fija o renta variable o con un marcado sesgo geográfico, como el caso de la renta variable EE.UU., “un activo muy difícil de gestionar con retornos por encima de su índice” determinan.

El carácter global de la gama Santander GO permite a la gestora tener acceso a un universo de inversión más amplio y centralizar la gestión de estas iniciativas en Luxemburgo. “Todas las geografías en las que tenemos gestora pueden invertir, bien en el fondo luxemburgués o utilizar feeders locales para ofrecer soluciones de inversión a nuestros clientes”, señalan. “GO es una realidad no sólo para los clientes españoles, sino que la gama se está comercializando o en vías de comercialización en Portugal, Alemania, el negocio de Banca Privada Internacional, Chile, Argentina, Uruguay y México”, añaden.

Por su parte, BBVA AM ha identificado para sus mandatos tipos de activos que tienen una presencia estable y significativa en sus carteras y en los que las inversiones se realizan a través de fondos de terceros, en una parte significativa. “Esto se traduce en que estos primeros fondos son de renta variable europea, crédito europeo de grado de inversión, primas de riesgo y retorno absoluto”, contextualizan.

La experiencia más reciente de Bankia AM ha sido en factor investing y en megatendencias, “pero lógicamente en todos aquellos sectores y activos que por su especialización y localización sean de difícil acceso para las gestoras nacionales”, indican. 

CaixaBank AM ha creado un nuevo modelo de gestión de carteras con el lanzamiento de los fondos master, que combinan el modelo de advisory de gestoras internacionales en cinco tipos de activos (renta fija deuda pública; renta fija internacional; renta variable americana, renta variable japonesa y renta variable emergentes), con la gestión, análisis y supervisión de la gestora española.

Desde Mutuactivos creen que cada gestora suele firmar mandatos en los sectores, activos o tendencias en los que no es experta.

Due Dilligence

Para elegir a los socios de cada mandato cada gestora ha llevado un proceso de due dilligence concreto, tal y como destaca Mutuactivos, quien considera que este análisis debe ser algo reforzado ya que “te casas con la gestora durante un plazo de tiempo mucho mayor”.

En el caso de BBVA AM, la selección se ha realizado entre los gestores y fondos que estaban en la lista de recomendados de Quality Funds. “Ha habido un trabajo de análisis específico de las diferentes opciones que nos  proponían los gestores candidatos dentro de cada categoría, para seleccionar el que mejor se adaptaba a nuestras necesidades y, en este mismo sentido,  habrá un proceso de monitorización específico para verificar que su desempeño y consistencia estén en línea con nuestras expectativas”, determina la gestora.

Para Bankia AM, en un mandato, solo estas externalizando las decisiones de gestión. En este sentido, lo más importante es centrarte en la reputación, conocimiento y track record de la gestora en el activo y sector. “El control de riesgos, liquidez, cumplimiento normativo, el depositario... es el mismo que de un fondo propio, como no puede ser de otra manera”, añade. Desde su punto de vista, la due dilligence de fondos de terceros tiene que abarcar mucho más aspectos.

En CaixaBank AM resumen que ha sido un proceso transversal liderado por especialistas en cada mandato, combinando análisis cuantitativo, cualitativo, operacional y de solvencia de las gestoras en el que los distintos equipos de CaixaBank AM han validado la idoneidad de la gestora seleccionada.

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