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Cómo jugar los mercados emergentes de forma más pura a través de ETF de pequeñas compañías


Los fondos cotizados de mercados emergentes se han hecho muy populares en los últimos años, debido a la frustración de los inversores por el estancamiento del crecimiento en el mundo desarrollado. Aunque hay muchas opciones, las más populares de lograr exposición es a través de dos ETF, el VWO y el EEM, ligados al índice MSCI Emerging Markets, que invierte en las firmas de mayor tamaño. Ese sesgo es común en los ETF de bolsa internacional, pero en los últimos años los inversores se han interesado por tomar exposición al mundo en desarrollo a través de pequeñas compañías locales, un tipo de activo que ofrece una relación rentabilidad-riesgo muy diferente, según publica ETF db, que propone algunas opciones de este tipo.

Aunque hay excepciones, las empresas mayores tienden a ser firmas multinacionales que generan ingresos no sólo en sus países, sino tanto en el mundo desarrollado como emergente. Los índices que invierten en estas firmas suelen estar sesgados hacia firmas energéticas o financieras, infraponderando los sectores de tecnología y consumo. Por ejemplo, el iShares MSCI Brazil Index Fund (EWZ) dedica el 16% de sus actives a Petrobras, cuyo retorno depende menos de la economía brasileña que de la demanda de petróleo mundial. Así, muchos de estos productos no se ven afectados por tendencias locales de los países en los que invierten. Sin embargo, los que apuestan por firmas de menor tamaño presentan un juego más puro de la economía que replican.

Sin embargo, los valores son mucho más volátiles y la exposición que ofrecen no es necesariamente mayor que los fondos de large caps, sino distinta. Por ello, en ETF db recomiendan utilizarlos como un complemento a los ETF que replican índices de mayores compañías, no como sustitutos. Desde allí proponen diferentes fondos cotizados, que ofrecen tanto exposición regional y global como a un solo país, como Brasil, China o India.

Entre estos últimos está Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF), un ETF que permite exponerse a pequeñas firmas que generan al menos la mitad de sus ingresos en Brasil. Está compuesto por 63 firmas de diferentes sectores, como financiero (25%), bienes de consumo (18%) y materiales industriales (15%). Frente al sufrimiento del ETF brasileño de grandes firmas, BRF ha subido más del 10% en lo que va de año. Por otra parte, el Claymore/AlphaShares China Small Cap Index ETF (HAO) ofrece una alternativa al popular FXI, de grandes firmas. HAO se centra en 155 pequeñas firmas chinas, con sesgo hacia materiales industriales, replicando el índice AlphaShares China Small Cap. En 2010, está entre los mejores ETF del país.

Por su parte, el India Small Cap ETF (SCIN) ofrece exposición a small caps de India, una de las economías con crecimiento más rápido, a través de 75 firmas que incluyen bienes y servicios de consume. También en India, el India Small-Cap Index ETF (SCIF) sigue unas 120 acciones. Para jugar Corea del Sur está el IQ South Korea Small Cap ETF (SKOR) que, desde una perspective sectorial, está centrado en firmas industriales (30%) y financieras (19%), aunque sus activos cubren todos los segmentos del mercado.

Entre los ETF que ofrecen exposición regional o global, más diversificada, está SPDR S&P Emerging Markets Small Cap ETF (EWX), compuesto por más 500 valores de pequeñas firmas emergentes, con exposición a varios países que incluyen Taiwán, China, India, Brasil y Turquía. Gana más del 12% este año, y en los últimos 12 meses, el 25%. También el WisdomTree Emerging Market SmallCap Fund (DGS) invierte en firmas que están entre las últimas del índice WisdomTree Emerging Markets Dividend. De esa metodología se deriva un fuerte peso del sector financier de los mercados en desarrollo. El ETF sube el 13% en lo que va de año.

Latin America Small-Cap Index ETF (LATM), por su parte, ofrece exposición a pequeñas empresas que tienen base y generan la mayoría de sus ingresos en Latinoamérica. Brasil y México copan la mitad de sus activos.

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