El porcentaje medio de retrocesiones en España caía al 52% en el cierre del primer semestre de 2019, frente al 54% de comisiones cedidas al distribuidor sobre los ingresos por comisiones de gestión en los primeros meses del 2018. Sin embargo, no todas las gestoras españolas ceden sus ingresos a los distribuidores y se quedan íntegramente con las comisiones de gestión logradas.
Sin tener en cuenta a este grupo, el porcentaje medio de retrocesión cambia ligeramente, siendo del 53% en vez del 52% actual, según datos de las Estadísticas Trimestrales de las Instituciones de Inversión Colectiva de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Una vez más los datos reflejan la concentración del sector nacional de fondos en pocos actores. Si se reduce el análisis a las 10 principales gestoras españolas de grupos bancarios, que acaparan el 72% del tamaño de la industria nacional, el porcentaje de retrocesión medio se queda en el 56%. En total, de los 624 millones que se cedieron en la primera mitad del año, casi 470 millones procedían de esta familia de gestoras. Por tanto, tres de cuatro comisiones cedidas en España son de fondos gestionados por las 10 principales gestoras bancarias.
Por encima de este nivel (56%) se sitúan firmas como Unigest (86%), Santander AM y Allianz Popular AM (ambas un 71%) y BBVA AM (57%). El resto están por debajo del porcentaje medio (CaixaBank AM, Bankia Fondos, Sabadell AM, Ibercaja Gestión, Kutxabank Gestión y Bankinter Gestión de Activos).
De todas ellas, KutxaBank Gestión es quien aplica una cesión más baja, de apenas un 14%, seguida de Ibercaja Gestión, un 36%, Bankinter Gestión de Activos, un 45%, y Sabadell AM, justo por debajo del 50%. Bankia Fondos se queda en un 54%.
En el último año, seis de las 10 gestoras han ajustado a la baja su porcentaje de retrocesión, grupo en el que están CaixaBank AM, BBVA AM, Santander AM, Bankia Fondos, Kutxabank Gestión y Unigest. Las otras cinco lo han corregido al alza, tras disminuirlo un año atrás con la llegada de MiFID II.
La normativa ha impulsado que todas la gestoras hayan ido disminuyendo progresivamente esta práctica de ceder parte de sus comisiones de gestión al distribuidor. Principalmente por la incorporación del servicio de gestión discrecional de carteras en la oferta de los bancos españoles, donde MiFID II solo acepta la utilización de clases limpias de retrocesiones. Sin embargo, un año y medio después, todavía se sigue dando a los distribuidores, en este caso bancarios, la mitad de los ingresos generados.
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Gestora |
Patrimonio Gestionado jun- 2019 (mill.) |
Comisiones de Gestión jun- 2019 (mill.) |
Comisiones Cedidas jun- 2019 (mill.) |
Retrocesión jun- 2019 |
Retrocesión jun- 2018 |
|
CAIXABANK |
46.551,02 |
140,41 |
77,80 |
55% |
60% |
|
BBVA |
43.519,52 |
204,86 |
117,14 |
57% |
60% |
|
SANTANDER |
38.658,29 |
177,28 |
126,00 |
71% |
75% |
|
BANKIA |
18.558,03 |
56,79 |
30,76 |
54% |
59% |
|
SABADELL |
16.109,87 |
56,68 |
27,96 |
49% |
48% |
|
IBERCAJA |
14.959,30 |
54,56 |
19,82 |
36% |
33% |
|
KUTXABANK |
13.107,16 |
45,51 |
6,28 |
14% |
15% |
|
BANKINTER |
11.227,61 |
37,34 |
16,68 |
45% |
42% |
|
ALLIANZ P. |
8.373,99 |
44,52 |
31,45 |
71% |
69% |
|
UNIGEST |
5.495,79 |
18,88 |
16,17 |
86% |
87% |
Fuente: CNMV, Estadísticas IIC, datos a finales de junio 2019.
