¿Cómo ha cambiado el rol del selector de fondos durante la crisis?


A finales de mayo, tuvo lugar el desayuno de selectores organizado por Think Tank BNY Mellon en Madrid, en el que participaron cinco profesionales encargados de la selección de fondos de inversión para distintas tipologías de clientes. Procedentes de casas con estrategias comerciales bien diferenciadas, José María Martínez-Sanjuán (Santander Asset Management), Iván Junquera (Bankia Banca Privada), Jaime Medem (Mirabaud), Miguel Ángel Olmeda (Privat Bank Degroof) y Javier Monjardín (Tressis) abordaron distintos temas que condicionan su labor diaria. Entre ellos, algunos como la influencia de los cambios normativos europeos sobre el asesoramiento financiero, la metodología de selección aplicada o los requisitos demandados por parte de sus clientes, entre otros.

El quinteto de expertos echó la vista atrás y reflexionó sobre el cambio de rol del selector español de fondos durante los últimos seis años de crisis económica y financiera.

El selector español de fondos: 2008-2014

Si Martínez-Sanjuán tiene algo claro es que “esta crisis financiera y de liquidez ha provocado que la labor del selector de fondos sea fundamental en el mundo de la inversión”. “No conozco ninguna entidad grande, mediana o pequeña que no tenga un departamento de análisis y selección de fondos”, asegura el experto de Santander AM, sabedor de que, además, “el regulador está incidiendo mucho en esta figura”.

El analista y selector local de fondos “persigue ahora el mismo objetivo que antes de la crisis”. Sin embargo, la principal diferencia reside en que, advierte Medem, hoy día “hay una mayor cercanía y un contacto más recurrente” y, por tanto, “un mayor conocimiento de las gestoras y de los activos y las estrategias que hay detrás de los fondos”. El experto de Mirabaud cree que los problemas de iliquidez que surgieron en un pasado como consecuencia de la tensión que tuvieron ciertos mercados como el de renta fija durante los peores momentos de la crisis, “parece que ahora se nos han olvidado”. “Debemos conocer y ser conscientes de la liquidez de los activos de los fondos en cada momento del mercado, de tal forma que la iliquidez no sea un problema en momentos de tensión”, sugiere Medem.

“La labor es, en esencia, la misma”, opina Junquera, “lo que ha cambiado es la forma de hacerlo”. Antes de la crisis, “mirábamos la rentabilidad de un fondo y que éste fuera el mejor de su categoría”. Además, continúa el selector de Bankia Banca Privada, “la aproximación al control de riesgos no se hacía con tanta profundidad como ahora”, un control de riesgos en el que se mira hasta el último detalle: riesgos de cola o stress test, por ejemplo.

La metodología del análisis de riesgo es un tema recurrente entre los profesionales. “Cometíamos un error al utilizar la típica ‘campana de Gauss’ y dejar a un lado las colas”, reconoce el experto de Privat Bank Degroof. “Lo que antes podía pasar de un ciclo a otro con un periodo largo de tiempo entre medias, ahora en cinco años puede ocurrir hasta dos veces como hemos visto recientemente”, recuerda Olmeda.

La formación al cliente también entra en juego dentro de estas entidades, especialmente a la hora de seleccionar y recomendar fondos que inviertan en activos no tradicionales, como pueden ser los de gestión alternativa. “Con los fondos de gestión alternativa”, asegura Monjardín, “somos extremadamente rígidos”. “Hay que dar mucha formación al cliente, ya que, cuando las cosas funcionan bien, todo el mundo está contento, pero cuando van mal, las críticas y la presión te acechan por todos lados”, justifica el analista y selector de Tressis, consciente de que “la reputación del colectivo también es importante”.

En la actualidad, “los clientes demandan saber dónde están invirtiendo”, señala Olmeda. No obstante, “hay fondos que nos sorprenden”, critica Medem, dado que, “a pesar de haber tomado medidas históricas” a lo largo de los últimos años, “siguen teniendo sustos”, hecho que obliga a los analistas y selectores de fondos a estar “muy encima” de ellos y de sus respectivos gestores.

Think Tank BNY Mellon

Producido por Funds People en asociación con BNY Mellon Investment Management, Think Tank BNY Mellon es una iniciativa pensada para profesionales del sector, durante la cual se tratarán temas de interés en el marco del desarrollo del negocio. Puede participar e incluir sus comentarios en el grupo de Funds People en Linkedin.

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