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¿Cómo ha afectado la desaparición del Popular al Lyxor ETF Ibex 35?


La caída de Banco Popular no ha cogido desprevenidos a la inmensa mayoría de las gestoras internacionales, que desde hace tiempo se habían mantenido fuera del valor ante las turbulencias que estaba viviendo la entidad. Sin embargo, algunos productos no han tenido más remedio que conservar hasta el final sus acciones en cartera. Es el caso del Lyxor ETF Ibex 35, el fondo cotizado que replica el principal índice del mercado español más utilizado por parte de los inversores españoles. Justo antes de su adquisición por parte de Santander, la entidad tenía un peso en el índice del 0,75% y, dado que el objetivo de este ETF de Lyxor es replicar lo más fielmente posible la evolución del selectivo español, el producto tenía en cartera a Banco Popular. La pregunta que se hacen ahora muchos inversores es… ¿qué efecto ha tenido la desaparición del Popular en el Lyxor ETF Ibex 35?

Se lo preguntamos a José García Zárate, analista de ETF en Morningstar. Según el experto, “la desaparición de Popular no ha tenido ningún efecto significativo en la capacidad de réplica del ETF. El producto ha seguido replicando el comportamiento del índice sin ningún problema”. Zárate muestra un gráfico en el que se aprecia un mínimo desajuste el 7 de junio, el día en que Popular dejó de existir, si bien subraya que “enseguida el ETF se ajustó a la nueva situación. La desaparición de Popular es un evento que entra dentro de la gama de posibles acciones corporativas, como pudiera ser la fusión entre dos empresas que estuviesen dentro del mismo índice. Normalmente, este tipo de eventos están recogidos en las reglas de construcción de los índices y, por lo tanto, los gestores se limitan a seguir las reglas que dicta el selectivo”, explica.

García Zárate revela, además, algunos aspectos curiosos derivados de lo sucedido con la entidad que le han transmitido los gestores de este popular fondo cotizado. Por ejemplo, el hecho de que el valor de las acciones del Popular es cero, aunque formalmente la compañía permanece en el ETF hasta que se realice la acción corporativa. “Las acciones de Popular no son acciones de Santander”. También destaca la circunstancia de que, como el valor de Popular es cero, la ponderación que tenía el banco en el índice no se ha distribuido entre otros valores. “Como gestores del ETF, nada específico se puede hacer. Las acciones de Banco Popular fueron excluidas del Ibex 35 el 7 de junio y reemplazadas el pasado viernes por las de Inmobiliaria Colonial, compañía que empezó a cotizar como miembro del Ibex 35 el pasado lunes, por lo que compramos”, indican los gestores de la estrategia.

En cuanto al patrimonio del producto, Juan San Pío, responsable de Lyxor ETF para Iberia y América Latina, indica que en lo que llevamos de año el ETF ha permanecido bastante estable en términos de activos bajo gestión. Concretamente, en mercado primario ha habido creaciones por 300 millones de euros y reembolsos por 210 millones. “Esto significa que, en neto, las nuevas creaciones han supuesto que el Lyxor ETF Ibex 35 ha aumentado su patrimonio en 90 millones, llegando casi a los 900 millones en activos gestionados”. Desde que se conoció la compra del Popular no se ha producido ningún giro significativo en esta tendencia, manteniéndose el ETF estable en cuanto a patrimonio. Por último, el responsable de Lyxor también destaca que la liquidez del producto no se ha visto afectada en ningún momento, manteniendo los diferenciales entre los precios de compra-venta muy estables en torno a los 10 puntos básicos.

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