Cómo funciona la "Network Theory"


Tycho van Wijk, gestor del ING Invest Global Opportunities. Sistemas dinámicos complejos, como la economía y las bolsas, suelen mostrar más comportamientos extremos que los que predicen las teorías y modelos económicos. Una volatilidad continuada, “Black Swans”, picos y comportamientos no lineales ponen en jaque modelos convencionales basados en distribuciones normales, lo que explica sus fallos. ¿Qué pueden hacer los gestores?Nosotros, en ING IM incluimos cada vez más fuentes de información no convencionales y herramientas en nuestro análisis. Una de estas herramientas especiales es la llamada “Network Theory”. Esta teoría, desarrollada por Albert-László Barabási, propone que muchas de las situaciones en la naturaleza y en la economía se pueden explicar como redes, formadas por nudos unidos entre sí. Ejemplos de estas redes podrían ser: una sala llena de gente en una fiesta de cumpleaños, la jerarquía dentro de una organización, la red de suministro eléctrico, carreteras o rutas aéreas (los enlaces) entre ciudades (nudos) e Internet. Pero, si la relación entre nudos y enlaces, en la red de carreteras, son una distribución normal (la mayoría de nudos tiene el mismo número de enlaces), en el caso de Internet, sin embargo, no se puede explicar estadísticamente. Lo que descubrió Barabási es que en internet, uno podía observar un gran número de nudos con pocos enlaces y pocos nudos con muchos enlaces, en lo que se dio a llamar la distribución “Power Law”. Este tipo de distribución nos ayuda a comprender que hechos extremos no son aleatorios, ni inexplicables sino que según este planteamiento, son resultados naturales o normales. La “Network Theory” es tan completa que se puede aplicar a muchos niveles:- Trazando el universo de compañías como distintos nudos que hacen negocio unos con otros, podemos percibir un importante número de redes en cada industria. Por un lado preferimos compañías de gran capitalización y posición de mercado dominante que se benefician del principio “dinero llama a dinero”; por otro lado, prestamos una atención especial a compañías que están incrementando su fortaleza (“fitness”) a través de la innovación, beneficiándose del principio de “preferred attachment” (vínculo preferente).- Otro mapa de redes, que se puede trazar, es el universo de acciones en bolsa como un conjunto de nudos que atraen flujos de dinero. La teoría “Network” nos enseña que la diversificación debería entenderse como la inclusión de valores con múltiples derivadas y uniones a nudos en distintas redes (hub). - Otro mapa además es la estructura del mercado financiero mismo. Una pregunta que surge a menudo cuando una compañía cae es si contagiará a otras, es decir, si esa empresa en concreto es un nexo crítico que pueda hundir una parte importante del sistema. Esta preocupación explica porqué los gobiernos apoyen sistemáticamente a los bancos más grandes en vez de los más pequeños. Creemos firmemente que añadiendo esta herramienta a nuestro proceso podremos identificar mucho mejor las oportunidades y beneficiarnos de ellas.

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