La campaña para las elecciones presidenciales de Estados Unidos ha comenzado ya. Los mercados están a la espera de que se elija al rival definitivo de Donald Trump. La dinámica del Partido Demócrata se tornará más evidente en los últimos compases de marzo, con el 60% de los delegados elegidos. Si para entonces no hay un candidato demócrata claro, los mercados pueden tener que esperar hasta que finalicen las primarias en el mes de junio. Aparentemente, la campaña de Sanders gana terreno, mientras que Buttigieg y Bloomberg parecen estar recibiendo parte de los votos que habrían ido a parar a Biden. Las siguientes primarias pueden ser cruciales para que Biden coja impulso.
Así lo creen Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, estrategas de mercado en Lyxor, y Montassar Jamai, analista de hedge funds en la firma francesa, quienes consideran que, por ahora, el precio de la renta variable estadounidense ha limitado el riesgo de las elecciones. “Los mercados parecen favorecer un segundo mandato de Trump y creen que acabará alzándose con la victoria, lo que difiere de las encuestas realizadas a escala nacional y de los estados donde el partido más votado cambia, pero coincide con los pronósticos de las casas de apuestas online”, subrayan.
Por el momento los avances de Sanders no suscitan preocupación en los mercados ya que se le considera un oponente más sencillo que Biden o Bloomberg. “La evolución de las fuerzas demócratas centristas frente a las progresistas puede acabar determinando la magnitud de la prima de riesgo. En cualquier caso, las primarias del supermartes que se celebrarán el 3 de marzo seguramente resulten decisivas”.
En este sentido, los expertos revelan que los informes de los gestores de estrategias L/S Equity y Event Driven centradas en Estados Unidos también indican que prevén un segundo mandato de Trump. Sin embargo, dada la prima de riesgo limitada, anticipan un repunte de la volatilidad en marzo.
“Algunos candidatos están a favor de cambios radicales, como una reforma del sistema sanitario, la desintegración de los grandes bancos y firmas tecnológicas, la prohibición del fracking y subidas salariales, al tiempo que impondrían impuestos más elevados sobre el patrimonio y los beneficios de las empresas. Se espera que la atención sanitaria, la energía, la defensa, las finanzas y la tecnología sean los sectores más sensibles a las elecciones”, indican.
¿Y que están haciendo los hedge funds? Pues, tal y como revelan desde Lyxor, algunos gestores están recortando sus exposiciones a estos sectores, mientras que otros están ampliando sus coberturas mediante opciones a largo plazo, que todavía son asequibles. También anticipan que podrían aparecer oportunidades de acciones sobrevendidas, en vista de la resistencia con la que cualquier cambio político radical se encontrará en el Congreso. Además, consideran que cualquiera de estos cambios tardará en implementarse.
Los gestores de estrategias Event Driven observan una aceleración de la actividad corporativa en la antesala de las elecciones, puesto que las empresas se esfuerzan por beneficiarse de la coyuntura actual mientras dure, un patrón que se ha producido con frecuencia en el pasado.
