Puntos clave:
- Los factores políticos han aumentado los riesgos de las deudas soberanas en los Estados Unidos y en la zona Euro.
- La fuerza fundamental detrás de la tormenta de la deuda es su dinámica insostenible en las economías desarrolladas, no sólo la política .
- En la zona Euro, el acuerdo del 21 de Julio es otro paso hacia conseguir una gestión sostenible de “una moneda sin estado”, aunque no la decisiva, que podría incluir la emisión conjunta de bonos.
- Además, los parámetros clave, como el nuevo modus operandi del Fondo de Estabilidad Financiera Europeo, tienen que ser aclarados.
- En los Estados Unidos, mientras un acuerdo en el último minuto entre el Congreso y la Administración es posible, no podemos evitar un fallo técnico, que desestabilizaría los mercados financieros.
- Mientras la política fiscal de EEEU es importante a corto plazo, el mayor reto es a largo plazo.