Stefan Isaacs gestiona el M&G European Corporate Bond Fund, un fondo de 941 millones de euros de patrimonio, en el que los bancos tienen el mayor peso sectorial, en torno al 30%. A la hora de seleccionar qué bancos incluir en cartera, Isaacs formula siempre cinco preguntas.
La primera es cómo es el entorno económico del país en el que está el banco, posteriormente se cuestiona si esa entidad es un campeón nacional, ya que entonces es poco probable que el gobierno del país deje que caiga. En tercer lugar, el gestor de M&G se pregunta si el banco ha recibido intervención estatal, qué facilidad de acceso al mercado de capitales y deudas tiene la entidad y, por último qué área de la estructura del capital parece atractiva (deuda senior, tier 1, tier 2…)
Actualmente, Isaacs considera más atractiva la deuda de clase Tier 2. “La Tier 1 tiene demasiado riesgo para el precio que se paga y la senior está bajo demasiada presión por las nuevas emisiones que se están llevando a cambo”, asegura el gestor. “La deuda de clase Tier 2 es más certera y es una manera interesante de estar en el sector bancario”.
Algunos de los bancos que Isaacs tiene actualmente en cartera son Goldman Sachs, Standard Chartered, Credit Suisse, HSBC, JPPMorgan o Wells Fargo.
