Cinco formas de capear las turbulencias del mercado

AitorJ
Cedida por BlackRock

TRIBUNA de Aitor Jauregui, responsable de negocio de BlackRock para España, Portugal y Andorra. Comentario patrocinado por BlackRock.

El reciente repunte de volatilidad que se ha registrado en buena parte de las bolsas globales ha sido desconcertante, y muchos inversores se preguntan qué decisión deben tomar ahora. Sabemos que puede ser tentador empezar a liquidar posiciones, pero nuestro compañero Richard Turnill, director global de estrategia de inversión de BlackRock, señala que los inversores deberían mantener su estrategia o incluso, si tuviesen exceso de liquidez, buscar y aprovechar oportunidades atractivas para aumentar las posiciones en su cartera.

Para no dejarse contagiar por el nerviosismo del mercado, es importante recordar que el entorno macroeconómico sigue siendo sólido y que los vaivenes sufridos en las últimas semanas se han limitado en gran medida a los mercados de renta variable. Aunque a algunos inversores les preocupa el posible aumento de la inflación y las subidas de tipos, no hay que olvidar que seguimos disfrutando de un entorno de crecimiento económico mundial sincronizado con unos riesgos macroeconómicos moderados.

Todos estos últimos acontecimientos han generado interesantes debates en los medios de comunicación y han planteado nuevos desafíos para los inversores. Por ello, nuestro equipo de estrategias de inversión de ETFs de EE. UU. se ha reunido para comentar las diferentes maneras que tienen los inversores para capear, de la mejor forma posible, los mercados actuales.

Estudiar la curva de tipos

La forma de la curva de tipos puede ser un excelente indicador para conocer la evolución de los mercados, pero esta depende de varios factores. El año pasado, la curva fue relativamente plana. Esto a menudo significa un signo de recesión inminente, pero, en esta ocasión, se debe a la subida de los tipos a corto plazo ante las expectativas de un ajuste monetario por parte de la Reserva Federal. La curva comenzó a inclinarse a finales de 2017 debido a las perspectivas de un crecimiento más sólido. En nuestra opinión, esta tendencia no cambiará pronto, y la inclinación de la curva de tipos apunta a una expansión continuada. En el mercado de renta variable, mantenemos nuestra preferencia por los valores cíclicos, principalmente compañías financieras y tecnológicas, ya que creemos que nos ofrecerán mejores resultados.

Vigilar la amenaza de las políticas comerciales

Podría decirse que el mayor riesgo en este momento para los mercados financieros lo constituyen las políticas proteccionistas que algunos países están intentando implantar. Las preocupaciones por el comercio internacional se manifestaron en las portadas de todos los periódicos en 2017, si bien no llegaron a materializarse. Los inversores deberían estar descontando el riesgo de que se produzca un cambio en este sentido y, así, plantearse si sus carteras están realmente expuestas a los riesgos derivados del auge del proteccionismo, particularmente con respecto al TLCAN y China.

Buscar oportunidades en los mercados emergentes

Muchos inversores podrían sorprenderse ante el hecho de que, durante los recientes repuntes de volatilidad de finales de enero y principios de febrero, la renta variable de mercados emergentes han registrado rentabilidades relativamente superiores a las de la renta variable estadounidense, si nos fijamos en el rendimiento del S&P 500 frente al del MSCI Emerging Markets Index, según Bloomberg. Dentro de los mercados emergentes, estamos viendo una tendencia interesante: el aumento de los precios de las materias primas en los últimos meses, que, históricamente, ha dado lugar a un repunte de los países productores de materias primas. Aunque el conjunto de los mercados emergentes ha registrado un buen comportamiento, los países productores no vinculados a las materias primas han superado a sus homólogos productores de materias primas, ya que el crecimiento interno y las reformas mantienen su impulso. Mantenemos nuestra visión positiva con respecto a China, India, Indonesia y Brasil (solo este último es productor de materias primas). Entre los países productores de materias primas se incluyen Brasil, Chile, Colombia, Malasia, México, Perú, Rusia y Sudáfrica. Entre los países que no lo son figuran China, la India, Indonesia, Corea del Sur, Filipinas, Polonia, Taiwán, Tailandia y Turquía.

Considerar las hipotecas como un elemento de diversificación en renta fija

La TIR del bono americano a diez años alcanzó el 2,80% el 12 de febrero de 2018 según Bloomberg, pero creemos que las rentabilidades registrarán un ligero aumento, si bien no alcanzarán máximos. Si bien el aumento de los tipos de interés podría hacer que los inversores se replanteen sus asignaciones a renta fija, también podría constituir una fuente de ingresos relativamente estables y actuar como elemento de diversificación en momentos de turbulencias en los mercados. Una posible solución es tener en cuenta las titulizaciones hipotecarias respaldadas por organismos públicos, que pueden ofrecer valor en comparación con otros títulos de renta fija con mayor calificación.

Tener en cuenta las estrategias basadas en factores

Por último, los inversores deberían tener en cuenta la posibilidad de diversificar utilizando estrategias basadas en factores, que históricamente han registrado una correlación reducida entre ellas y menor que la que registran los sectores y los títulos individuales entre ellos.