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Cinco cosas importantes que están pasando en la industria europea de gestión de activos


El 2017 pasará a la historia como un año récord para la industria europea de gestión de activos. Sin embargo, más allá del fuerte crecimiento patrimonial experimentado por el sector, caben destacar algunas tendencias muy interesantes que se han venido produciendo durante los últimos doce meses que -según explican Diana Mackay, consejera delegada de MackayWilliams, Chris Chancellor, socio en la consultora, y Mark McFee, editor financiero en la firma británica- conviene tener muy en cuenta si se quiere ser consciente de lo que está ocurriendo en la industria europea de gestión de activos. La primera idea importante es que, a pesar del repunte de las tires que se anticipaba a principios de 2016 en el mercado de bonos, las entradas en fondos de renta fija, lejos de frenarse, se ha acelerado, hasta el punto de alcanzar niveles récord.

Si se analizan los flujos registrados en los últimos cinco años se puede observar que los fondos de renta fija han registrado 923.000 millones de euros en captaciones netas en Europa, los mixtos de 683.000 millones y los de renta variable de 343.000 millones. "El envejecimiento de la población, que hace que el inversor se vuelva más conservador, y la competencia que les han hecho los fondos de high yield o renta fija emergente explican en buena medida las menores captaciones percibidas por los fondos de acciones. La fotografía para los productos de renta variable es todavía peor si se tienen en cuenta únicamente los flujos hacia fondos de gestión activa, donde las captaciones netas en los últimos cinco años apenas han alcanzado los 68.000 millones, frente a los 764.000 de los fondos de renta fija y los 702.000 de los multiactivos”, destaca Chancellor.

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La segunda idea que debe tener en cuenta es que en 2017 se ha producido un importante cambio de tendencia en lo que respecta a la manera en la que ha engordado la industria. Generalmente, el comportamiento del mercado explica la mayor parte del crecimiento del sector. Desde 2012 esto ha sido así. El 2017, en cambio, ha sido un año muy diferente. “Las entradas netas han supuesto el 71% del crecimiento experimentado por la industria europea. Esto es una reversión a la norma que quizás apunta a un sobrecalentamiento del mercado. Indica claramente que hay dinero caliente, dinero nuevo procedente de muchos inversores que podrían salir del mercado tan rápido como han entrado si sufrén algún revés importante. Esto es algo a lo que conviene estar muy atento de cara al futuro”, señala Chancellor.

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La tercera tendencia que apunta Diana Mackay es que “cuando el río baja caudaloso en término de activos para la industria, las grandes casas son las que tienden a llevarse la mayor parte del dinero. Lo que vimos el año pasado es que las cinco mayores gestoras de fondos, que representan el 19% de los activos bajo gestión de la industria europea, se quedaron con el 28% de las entradas netas registradas por el sector en el año. Hay ganadores muy claros. BlackRock y PIMCO fueron en 2017 las principales beneficiadas”. Pero… ¿significa esto que el fenómeno hacia la concentración se mantiene? Pues… lo cierto es que no. De hecho, en 2017 la concentración fue menor que el año anterior. BlackRock y PIMCO aglutinaron en 2017 el 22% de las captaciones en Europa, frente al 27% que absorbieron las dos gestoras que más captaron en 2016. La media en los últimos seis años está en el 21%.

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El 59% de las gestoras de activos registraron el año pasado entradas netas de dinero, lo que demuestra que el dicho de que el ganador se lo lleva todo está lejos de cumplirse. Al menos, en lo que respecta a la gestión activa, donde las diez entidades que más captaciones netas se apuntaron representaban el 41,4% del total. Si se incorpora al análisis las entradas netas totales registradas por las diez principales firmas, el porcentaje acaricia el 46%. “La tendencia a la concentración es un fenómeno que se limita a la industria de gestión pasiva, donde BlackRock es el actor dominante a nivel europeo”, indican desde la consultora. Esto sitúa a la gestora americana en el primer puesto del ranking de gestoras por entradas netas en 2017, con el 13,4% del total. Si se tuviese en cuenta solo lo captado en gestión activa, ese puesto le correspondería a PIMCO (11,8%), cayendo BlackRock al quinto lugar.

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¿Qué debe hacer una gestora para tener éxito en 2018? Según explican desde la consultora, una opción es ser grande, con el objetivo de convertibles en un actor global. “En este entorno, la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector es muy probable que continúe”, señala Mackay. Sin embargo, la consejera delegada de MackayWilliams reconoce que éste no es el único camino posible. También siendo pequeño se puede alcanzar el éxito. “Las entidades de menor tamaño están logrando hacerse un hueco a través de tres vías: innovación de producto, mejorando sus modelos de servicio y reforzando su marca”, revela. La última fórmula para alcanzar el éxito en la industria de gestión de activos que señala Diana Mackay es la de mantener al cliente cautivo, algo que solo pueden hacer con mayor eficacia aquellas gestoras pertenecientes a entidades financieras.

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