Predecir el futuro de una industria que ha excedido las expectativas de forma consiste es un reto, según ETFdb. Hace dos años, pocos habrían imaginado que el número de estos productos se incrementaría hasta 1.000 y que el crecimiento de sus activos les llevaría al billón de dólares. Así, los próximos cinco años constituirán un interesante periodo para la expansión de estos productos y en el que podrían cumplirse los siguientes pronósticos: Vanguard arrebatará cuota de mercado a iShares y el ETF sobre el oro GLD sustituirá a SPY (sobre el S&P 500) como mayor ETF listado en EEUU por activos, se disparará el número de emisores a la par que habrá una oleada de cierres y, por último, triunfarán los ETF emparejados de MacroShares.
1. Vanguard arrebatará cuota a iShares
Desde el comienzo de la industria, ningún emisor se ha beneficiado tanto como iShares, que ha mantenido una cuota cercana al 50% del mercado pese al crecimiento de la oferta por parte de otras firmas. Pero algunos de sus ETF están enfrentando una creciente competencia por parte de Vanguard, que ha visto su cuota incrementada desde el 10% al 13%, gracias a su reputación como proveedor de bajo coste y a su tendencia a minimizar las comisiones. Con apenas un cuarto de los activos de iShares, no sería raro que arrebatara cuota al líder, logrando hasta un 25% de la misma, el doble que la actual, en cinco años. Según algunos estudios, puede ser “la firma que más incremente su trozo del pastel en el medio plazo”.
2. Se disparará el número de emisores
Aunque los cuatro grandes de la industria (iShares, State Street, Vanguard y PowerShares) cuentan con el 85% de la industria y seguirán haciéndolo, en ETFdb esparan que el número de emisores aumente desde los actuales 30 a más de 60 en los próximos tres años. Unos recién llegados que pueden dividirse en dos grupos: instituciones financieras establecidas que esperan el momento adecuado de entrar en la industria, y pequeños jugadores que buscarán productos nicho no disponibles aún. “Al igual que ha demostrado el impresionante comienzo de Silver Miners ETF (SIL), aún hay buenas ideas sin cubrirse y los emisores abrirán nuevas posibilidades a los inversores, incrementando la competitividad, la eficiencia y forzando el abaratamiento de los costes”.
3. Oleada de cierres
En conjunto, los últimos años han sido positives para la industria, pero el crecimiento no se ha distribuido de forma equitativa entre los participantes. Prueba de ello es la gran concentración que existe, con 20 de ETF captando la mitad de los activos y los restantes 975 con el restante 50%. De hecho, hay 331 productos con menos de 25 millones de dólares en activos y más de 450 han caído por debajo de 50 millones. Muchos de ellos son productos nuevos que podrían superar ese nivel, pero otros llevan así varios años y, si no han ganado aún suficiente tracción, "probablemente nunca lo harán". Así, aparecerán nuevos productos en los próximos años, pero el ritmo de cierres podría acelerarse: “esperamos que al menos el 10% se extinga antes de finales de 2011”, dicen en ETFdb.
4. Cambio de liderazgo: GLD (ETF sobre oro), superará a SPY (ETF sobre el S&P 500)
Lanzado el 1993, el S&P 500 SPDR (SPY) fue el primer ETF disponible en EEUU y ha sido el mayor por activos durante años: con un patrimonio de 70.000 millones de dólares a finales de mayo, aventaja al segundo de la lista, Gold SPDR (GLD). Pero este último podría este gap e incluso superar a SPY y convertirse en el mayor ETF listado en EEUU por activos totales.
Entre las razones que barajan desde ETFdb destaca la mayor presencia de instituciones que compiten contra SPY y la juventud del ETF sobre el oro y sobre el concepto de exposición a materias primas a través de fondos cotizados, con el consiguiente mayor potencial de crecimiento en los próximos años. De hecho, sólo en el último, los activos de GLD han crecido más del 40%, frente al 12% de su más directo competidor. Una tendencia que, de continuar, le permitiría superarle en menos de dos años.
5. La redención de MacroShares con sus ETF emparejados
En los últimos años, más de una docena de firmas se han aventurado hacia la industria de ETF, tratando de capturar una parte del pastel. Ninguno ha amenazado la hegemonía de iShares, pero la mayoría han tenido éxito en su búsqueda de nicho de mercado, como por ejemplo en algún sector específico, en los mercados emergentes o con estrategias de hedge funds, entre otros. Con todo, también ha habido fallos: HealthShares lanzó una línea de ETF de biotecnología, incluyendo un fondo de desórdenes metabólicos e infecciones autoinmunes, que llegan a resultar incluso cómicos.
Y MacroShares hizo tres intentos de introducir pares de ETF que ofrecen exposición al petróleo y al mercado inmobiliario. “El concepto de ETF emparejados –uno alcista y otro bajista que se intercambian activos según los movimientos del subyacente- es complicado, pero cuando llegue al mercado, no se sorprendan si se convierte en un tremendo éxito”, dicen los analistas.
